湘鄂情成首只本金出现违约公募债券

2015-06-05来源 : 互联网

对于ST湘鄂债的2.41亿元资金缺口，中科云网正将兑付的希望寄托于第三方贷款**及应收账款的追收，不过其资金到位时间则尚无法确定。

ST湘鄂债正式成为*只本金出现违约的公募债券。

4月7日，中科云网发布公告称，其虽然通过股东财务资助、资产处置等多种方式筹措资金1.61亿元，但仍有2.41亿元的资金未能到位，*终导致当天回售日到期的ST湘鄂债出现违约。

21世纪经济报道记者了解到，目前中科云网正在对ST湘鄂债的兑付方案进行研究，但具体的偿付日期尚未有结果；而另一方面，已有部分债券持有人拟将组织开展**事宜。

有分析人士认为，ST湘鄂债的本金违约，意味着国内固收市场中的刚性兑付潜规则进一步被打破，而这也将加剧信用债市场的利差分化。

寄望第三方贷款兑偿

经过11次风险警示之后，ST湘鄂债的兑付始终悬而未决。

公司通过大股东财务资助、处置资产、回收应收账款等方式已收到偿债资金16140.33万元，但尚有24063.10万元资金缺口。中科云网表示，因此无法按时、足额筹集资金用于偿付本期债券应付利息及回售款项，构成对本期债券的实质违约。

对于ST湘鄂债的2.41亿元资金缺口，中科云网正将兑付的希望寄托于第三方贷款**及应收账款的追收，不过其资金到位时间则尚无法确定。

公司及其控股股东拟通过向第三方贷款**、继续追收应收预付款等方式继续为公司债[0.01%]兑付筹集资金，争取短期内尽快确定资金到位时间。中科云网表示。

对于具体的兑付安排，21世纪经济报道记者拨打中科云网证券办电话试图了解详情，但始终未能接通；而其现任董事长兼CEO万钧则在电话中向记者表示，有关ST湘鄂债的兑付问题公司正处于研究之中，但暂时不便回应外界采访。

事实上，在ST湘鄂债的实质性违约背后，则是中科云网连续两年的业绩下滑。

据该公司2014年度业绩快报披露，其营业收入和营业利润较上年同期分别下降19.37%和23.73%；同时由于该公司近两年出现大额亏损及资产减值，其净资产下降幅度则高达95.59%。

从资产结构来看，中科云网也已负债缠身。除ST湘鄂债外，其存量债务还包括1.1亿元信托贷款和4000万元银行借款、部分预收账款、应付供应商货款等。

而在业内人士看来，按照当下财务状况，中科云网寻求第三方贷款以债偿债的难度可谓不小。

（中科云网的）负债率已经很高，就算能融到*，资金成本也不会很低，这将进一步拉高公司的财务成本。上海一位投行人士分析称，不过考虑到湘鄂债是公募债，影响大，公司抬高成本**偿债的可能性也不低。

不过，据一位接近该公司人士透露，虽然债券出现违约，但该公司目前的日常运营尚未受到违约事件波及。

对于债券增信涉及到的是一些股权和资产上的质押登记变更，公司的经营还是正常的。一位接近该公司餐饮业务人士透露。

而在分析人士看来，此次ST湘鄂债违约将成为公募债券*单本金违约，意味着固收市场中刚性兑付的潜规则将被再次打破，而这拟将导致国内信用利差上升、信用分化加剧。

违约将导致避险情绪加剧，当前信用债较低的信用利差面临上升的压力，中低评级信用债将*当其冲。海通证券宏观分析师姜超指出，2014年3月超日公告违约后各类信用债利差上行20-30BP，且低评级利差在中位数以上，违约事件将致信用债加剧分化，**城投债和高等级产业债的配置价值提升。