专家解读年内第六次上调准备金率影响

李稻葵：上调准备金率意在收缩流动性

中国人民银行今日晚间发布公告，决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是央行年内第六次上调准备金率，目前已达到18.5%的历史高点。 央行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界研究中心主任李稻葵表示，在现阶段上调准备金率是比加息更**的政策。 李稻葵分析认为，上调准备金，体现了货币政策的针对性，而针对的就是目前已经泛滥的流动性。 根据央行今日早些时候公布数据显示，截至今年11月末，广义货币余额71.03万亿元,同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币余额25.94万亿元,同比增长22.1%。 “之所以没有选择加息，是因为加息的打击面太广”，李稻葵如是表示，一方面，加息会造成热*更多更快的流入，此外，加息对银行的**、企业的**成本等各方面也会造成一定影响。 李稻葵指出，上调准备金率的影响面相对更窄，且对热*的压力也更小。 不过亦有学者持不同态度，*立经济学家谢国忠今日表示，中国正面临着通货膨胀问题。**当前将矛头指向投机活动，而其真正的原因在于中国在过去的十年中增加了五倍的M2供应。谢国忠指出中国应该现在就提高三个百分点。 另据了解，本月9日，央行在公开市场暂停发行三年期央票，三个月期央票的发行利率则继续持平，同时***即将公布的11月经济数据可能显示11月CPI再创新高，令市场对央行即将再次上调存款准备金率甚或加息的预期越发浓重。 瑞银证券*席中国经济学家汪涛表示，在目前的情况下加息并不会影响整个贷款规模，因此对整个经济增长的速度影响非常有限，而加息是控制通胀预期的*明显、*重要的一个工具，预计未来12个月之内会加息100个点。

东北证券冯志远：年底或明年初存加息100基点概率

12月10日下午消息，中国人民银行决定今日宣布将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，东北证券冯志远分析师表示，央行第六次采用上调存款准备率的办法收缩流动性表示流动性比较泛滥，认为年底或明年初存在加息100基点概率。

冯志远认为，存款准备金率调整进入常态，管理层暂时还不愿意加息，主要是考虑升值因素和加重去也负担，但在负利率越来越严重的状况下，加息是*终也是必然的选择，依然维持年底年初加息一次的判断，整体利率存在上调100BP的可能。

冯志远分析师表示，此次上调存款准备金率对股票应是利空消息，其中对对非周期行业个股的影响较小，考虑到中小盘依然存在结构性高估的状况，维持对市场弱势震荡的判断。

景学成：上调准备金率显示央行控制通胀决心

中国人民银行宣布，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是年内第6此上调存款准备金率。 央行研究局原副局长景学成表示，此举充分显示了**稳定物价、控制通货膨胀的决心，是央行货币政策的一种回归。 景学成表示，依据中国当前存款规模，存款准备金率上调0.5个百分点大概能减少3000亿元人民币的信贷规模。 他认为，存款准备金率上调到物价传导需要一定的时间，作用更多体现在降低市场对物价上涨的预期。 他补充道，如果11月份的CPI超过10月，则央行很有可能**组合措施，也许是上调利率，或者公开市场操作。 “存款准备金率上调对股市有一定影响，减少了资金流入。”他说，“但两害相权取其轻，全国人民当前*重要的任务是控制通胀。”

谭雅玲：目前的存款准备金率并不算高

12月10日晚间消息，中国人民银行今日决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，外汇投资研究院院长谭雅玲对新浪财经表示，虽然存款准备金率在短期内一再提高，但结合当下的经济情况来看，目前的存款准备金率并不算高。

此次上调后，相关银行准备金率将达到18.5%的历史高位。但谭雅玲认为，这一数据与正常时期并不具有可比性，如果结合当前信贷投放量*大，通胀预期强烈的背景考虑，18.5%存款准备金率并不算高。

在她看来，提高存款准备金的作用有两个方面，一方面是通过金融工具确实回收流动性，而另一方面则是改变市场的心理预期，对金融机构进行警示。

此次上调存款准备金率约冻结资金3500亿。谭雅玲说，我国银行的**方式一直比较单一，主要依赖存贷差，提高存款准备金对银行对银行而言，既是压力，也可以促进银行进行反思，“银行制度应该应该更健全、更规范，回归到商业状态。”

“在股市上，金融股一向一支*大，**状况一向良好，在这个时候，银行也有义务分担一部分责任，”谭雅玲说。

此前谭雅玲在与新浪财经对话时表示，短期内不会加息。因为加息会使得利差进一步扩大，使得投机热*进一步涌入，在目前流动性过剩的背景下，加息不是*好的解决问题的方式。 谭雅玲表示，这是她一贯坚持的观点，她并不认为加息可以解决通胀问题，相反，在热*伺机而动的情况，加息的风险很大。

这是年内第六次上调存款准备金率，大型银行存款准备金率高达18.5%，成为历史*高点。此前*高点出现在2008年6月存款准备金率为17.5%。

中国人民银行今日宣布，从12月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

董登新：准备金调整已达极值 两节前大幅加息

为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调为央行年内第六次上调准备金率，上调之后金融机构存款准备金率达18.5%，创历史*高点。那么，央行如此密集地上调存款准备金率而不是市场预期的加息，是何原因?此举对资本市场又有何影响?

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，经济数据公布的前夜调高准备金率已经是一种常态的做法。可以预见到10月份的经济数据，尤其是CPI再创新高的概率很大。央行采取调高准备金率这种温和的调控方法，有两点好处：一是不会对社会存贷款比例和成本产生大的影响，对实体经济不会产生快速的影响。二是给提前敲响了进一步调控的警钟，给各个经济层面以时间上的缓冲。

但同时，董所长认为准款准备金率调整的极值就是20%，这种温和的调控政策目前看来没有收到实质性的效果，下一步更严厉调控政策会很快**，今年已经六次调高准备金率，实际上是一种拖延的战术，在目前的经济运行情况下，加息才是*有效的调控手段。而且需要大幅度的加息。由于即将到来的元旦和春节对CPI的进一步走高有一定的推动作用，所以他判断，加息会在两节前到来，幅度会比较大。

关于中共中央政治局会议上提出的要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。董所长认为，货币政策由此前的“适度宽松”调整为“稳健”，这是国内货币政策基调重大转变，货币政策的明确转变短时间不会对股市产生大的影响，因为货币政策调整是一个长期的过程，对金融市场的影响会是一个慢慢传导的过程，但是随着通胀的加剧和明年货币政策的进一步调整会对股市在宏观层面有一个影响，但中国股市现在很健康，创业板和中小板都具备很好的成长性，对中国股市未来很有信心。

张汉亚：上调准备金率对中小企业信贷影响大

中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

对于此次上调存款准备金率，国家发改委投资研究所原所长、中国投资协会副会长张汉亚表示，此次上调是针对11月份高涨的物价，提高准备金率使得可流通的货币总量减少，银行将收紧信贷，中小企业的贷款将更加困难。

张汉亚表示，预计11月份的CPI将再创新高，此次央行上调存款准备金率的目的是打压物价。如果物价继续上涨，他预计央行还将继续上调准备金率。

对于此次上调的影响，张汉亚认为，提高准备金率冻结了大量资金，使得资金的流动性减少，银行将收紧信贷。而收紧信贷对于本来贷款比较难的中小企业来说，将更加困难，这对于中小企业的发展是不利的。张汉亚认为，上调准备金率使得可流通货币总量减少，还将直接影响投资。

西南证券：上调存准对开发商影响不大

12月10日晚间消息，中国人民银行今日决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，西南证券房地产分析师肖剑表示，这会进一步导致房地产资金链条紧张，但作用不会太大，但在紧缩信贷环境下，明年一季度房价或出现明显下行趋势。 肖剑分析称，此次上调存款准备金率是宏观经济调整的必然 ，或将冻结3000多亿资金，会进一步导致房地产资金链条紧张，但作用不会太大。 他解释称，“今年四月和九月的两轮调控已经迫使开发商的开发贷款大幅下降，在本身已经大幅降低的开发贷款再有所降低，预收款和按揭贷款也在此前的两轮调控中大幅降低，已经形成了‘温水煮青蛙’的效应。” 面对趋紧的信贷环境，开发商已经通过各种方式进行应对。“大幅提升自有资金的比重，自有资金增速从5、6月大幅度上升，之后高位平缓”，以此弥补开发贷的减少。 而对于大开发商来说，其已经通过股权合作等联合拿地、进行项目开发，以此减少对资金的占用压力。 开发商到底能扛多久？肖剑预测，明年货币政策基调已经从积极转为稳健，明年一季度后，房价高位震荡的趋势会有所突破，会出现结构性的分化，大城市房价开始出现下行趋势。 一线城市的房价是风向标的作用，“一线城市维持高位震荡或降幅不明显、二三线城市仍然上涨，一线城市明显下跌，二三线城市才会滞涨。” 肖剑认为“只要宏观货币政策不转向，房价下行趋势就不会改变。”但长期来看，如果货币政策转向，在供需关系不平衡的前提下，房价面临报复性反弹的压力。

存款准备金率上调约冻资3500亿元

中国人民银行今日决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。银行存款准备金率12月20日起上调0.5个百分点，可冻结银行资金约3500亿元。 根据央行数据，金融机构11月底人民币存款余额70.87万亿元。上调0.5个百分点，可冻结银行资金约3500亿元。信达证券研究所副总经理刘景德表示，本次存款准备金率上调对市场影响不会太大，今日午后股市上涨已经可以反映出市场对央行近期将采取调控措施有了准备，本次上调存款准备金率到18.5%，已经达到了“恐怖”的水平，再上调的空间已经不大，也预示着年内加息的可能性在减小。 这是年内第六次上调存款准备金率，大型银行存款准备金率高达18.5%，成为历史*高点。此前*高点出现在2008年6月存款准备金率为17.5%。

胡刚：提高准备金率难像限购令 楼市将量减价稳

央行年内第6次上调存款准备金率!为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，央行决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这使得准备金率达到18.8%的历史*高点。

搜狐焦点网记者第一时间采访了暨南大学管理学院教授、广东省省情调查与对策咨询**胡刚，他认为提高准备金率是市场宏观调控的表现，并且对房价的影响不大。

“之前关于提高存款准备金的消息一直在议论，这次上调在市场预计之内，是一次流动性的收缩，”胡刚说，“上调存款准备金，是从宏观经济建设来说的，它不像限购令，不是完全针对房地产的。”

与此同时，胡刚教授表示，提高存款准备金率会对楼市成交量有影响，但对房价来说，是否有影响很难说。“它会让开发商的资金链、贷款以及购买者购买力产生影响，所以会影响一定的成交量。”胡刚表示。

央行上调存款准备金 汇市反应相对平静

北京时间12月10日下午消息，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

由于市场对中国将**紧缩政策早有预期，所以消息公布后，汇市反应平静，仅澳元/美元微跌至0.9841，随后回升。目前，欧元/美元报1.3244，英镑/美元1.5828，澳元/美元0.9867，美元/日元83.60，美元/瑞郎0.9804，美元/加元1.0097。

中国提高准备金率 欧洲3大股指涨幅增大

北京时间12月10日晚间消息，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至18.5%。消息传来，欧洲三大股指的涨幅明显增长。

截至北京时间周五晚18点8分，德国DAX 30指数上涨0.69%，至7,012点;法国CAC 40指数上涨0.33%，至3,871点;金融时报100指数上涨0.13%，至5,815点。

中国公布提高存款准备金率之前，德国DAX 30指数涨约0.3%;法国CAC 40指数涨0.2%;金融时报100指数涨不到0.1%。

李大霄：上调存准率A股已提前反应 不改中期运行趋势

12月10日下午消息，中国人民银行决定今日宣布将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，英大证券研究所所长李大霄表示，央行采用上调存款准备率的办法收缩流动性，略好于市场预期，股市已经有充分的预期，不改变证券市场的中长期走势。 李大霄指出，央行选择在11月CPI公布之前上调存款准备金率，表明11月份的CPI数据可能会比较高，预计接近5%。 对于年内央行是否会采取进一步的紧缩措施，李大霄表示，这个要看接下来的具体经济数据；预期11月份是短期CPI的高点，此后有望下行。

李大霄表示，此次上调准备金率，证券市场已经有充分的预期，对下周的股市影响有限，并不改股市的中长期运行态势。

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刘景德：年内加息可能性减小 股市短期利空出尽

为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调为央行年内第六次上调准备金率，上调之后金融机构存款准备金率达18.5%，创历史*高点。那么，央行如此密集地上调存款准备金率而不是市场预期的加息，是何原因?此举对资本市场又有何影响?

对此，信达证券研究所副总经理刘景德认为，本次存款准备金率上调对市场影响不会太大，今日午后股市上涨已经可以反映出市场对央行近期将采取调控措施有了准备，本次上调存款准备金率到18.5%，已经达到了“恐怖”的水平，再上调的空间已经不大，也预示着年内加息的可能性在减小。对于明日即将公布的11月经济数据，刘景德认为CPI预期会创新高，但由于惯性，未来两个月并不会立即回落，所以12月CPI还有冲高的可能。

对于下周及远期A股的走势，刘景德认为本次上调准备金率对于A股市场来说短期利空已经出尽。但股市仍将维持宽幅震荡的走势，市场在以时间换空间。目前大盘已经盘整18天了，等到中期均线下来后，股指自然的踩上均线，股市或有企稳向上的走势。目前来看银行、钢铁、电力、地产等大盘蓝筹都已经在低位运行相当长的时间，投资者可以重点关注。

12月10日下午消息，中国人民银行决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。新浪财经就此连线光大证券*席分析师滕印，他表示，这一消息可能是“利空出尽”，并成为引发大盘出现反弹的契机。

滕印表示，回顾历史上货币政策变动与证券市场走势的关系可以发现，一般而言“宽松”货币政策对应着全局性上涨的牛市或阶段性大行情，“紧缩”货币政策对应着熊市或阶段性大调整，而在实施“稳健”货币政策期间，市场波动震荡的幅度比较大。

他认为，在通涨隐患未除，加息等调控措施仍可能不断**的货币政策背景下，市场目前缺乏全面持续大幅上涨的条件，但考虑到“稳健”货币政策并非全面紧缩，明年又是十二五规划实施的元年，特别是考虑到证券市场在支持经济转型，支持新兴战略性产业发展上的作用，市场不存在大幅调整的基础。

因此，短期看，前期的下跌已经部分释放了市场风险，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，将可能是“利空出尽”，并成为引发大盘出现反弹的契机。

总体看，随着不确定性因素的明朗及年底结帐效应冲击的弱化，市场有望逐步走稳，指数震荡格局下的结构性机会仍将是市场运行的主要特征。随着新年的到来，年报预期行情有望逐步展开，并将成为年底及一季度投资的主线。

江赛春：存准率上调 重仓周期行业基金难见起色

12月10日，中国人民银行在网站上公布从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。德圣基金研究中心*席分析师江赛春表示准备金率再次上调符合对货币政策收紧的预期。在11月经济数据**前夕上调准备金率，一定程度上打消了市场对可能再次加息的预期。目前市场普遍预期11月CPI数据可能继续走高，这为未来流动性的进一步紧缩埋下伏笔。他认为，存款准备金再次上调对市场影响应属中性。 江赛春表示不排除年内还会有加息的可能。对此他解释说：“准备金率已达历史高点，继续运用的空间已经不大，所以仍有可能加息。”他同时也表示存款准备金率上调对基金的影响是间接的，没有特别直接的影响。但是在货币政策收紧基调下，重仓周期性行业的基金仍然难见起色，而在加息过程中对债券型基金而言也不是利好。