刘明康：宏观政策“回稳”但并非回归常态

中国银监会主席***在昨日召开的“《财经》年会2011：预测与战略”上表示，目前新兴市场面临****的热*压力，但是由于我国粮食未来不具备大幅上涨基础，明年我国通胀总体会保持合理水平。不过他认为，资金仍然将流入国内房地产市场，造成房地产价格上升。 宏观政策“回稳”而非回归常态 12月份的****局会议以及**经济工作会议，都给明年的宏观经济政策定调“稳健的货币政策加积极的财政政策”。不过，由于货币政策事实上的“先行”――央行11月以来接连出手动用货币政策工具紧缩流动性，导致业界普遍认为，“宏观经济正在逐渐回归常态”。 银监会主席***对此显然并不认同。他表示，影响我国经济较快发展的风险因素依然存在，宏观调控政策效益也依然存在，国内宏观政策正在朝着稳健的方向回归，但并非“回归常态”。“因为全世界都无常，我们怎么能够回归常态呢？”他反问说。 ***表示，目前**经济复苏速度还在放缓，**金融体系脆弱性依然显著。 他解释说，由于发达国家资产负债表恶化，如美国外债占GDP比重超过90%，欧债危机也在继续蔓延，**负债表成为新的风险点。宽松币政策成为发达国家的必然选择，而未来新兴市场国家可能面临前无仅有的热*流动压力。如果应对不当，将对经济发展造成极大的危害。 他认为，我国经济运行正在软着陆，但依然有风险。 中国抵御通胀能力强 ***认为，我国抵御通胀的能力比较强，目前的通胀问题要一分为二地来看。从总体来看，明年的物价形势有望保持在一个比较合理的水准，但是这对调控节奏以及各行各业的管理力度提出更高要求。 ***说，目前的通胀具有较明显的结构性和阶段性的特点。分类来看，食品和居住类是拉动物价上涨的两大因素。此外，国际市场流动性充裕，原油价格的上涨，造成我国生产成本的增加。 “但是，要看到我国抵御通胀能力比较强。”***分析说，中国粮食连续7年丰收，国家粮库的库存比较充裕，粮食总体供大于求，所以粮食价格不具备大幅上涨的基础。特别是**已经明确提出，2011年要把稳定价格总水平放在一个更加突出的位置，并从生产供应、流动性管理、价格监管和补贴制度各个方面采取措施。近期，国务院稳定物价的一系列措施出台以后，市场上已经普遍地出现比较明显的积极反应。此外，和历史阶段上出现的通货膨胀高峰期完全不一样，绝大多数工业品在我国市场上都是供大与求。 忧虑新兴市场热*压力 “新兴市场国家现在面临着前所未有的考验，一个来自于资产泡沫，一个来自于通货膨胀。未来新兴市场国家可能面临着****的热*流入压力。”***说。 ***表示，新兴市场相对稳健的基本面和更强劲的增长潜力，吸引了热*的快速流入。目前，包括美国、欧盟、日本、英国在内的四大国，在金融市场上大约有50万亿美元的资本市场投资资金。其中配置在新兴经济体上占到3%-7%。“未来该比例只要上升1个百分点，就意味着要有4850亿美元以上新的增资金流入新兴市场。”***“量化”分析说。而在历史上，新兴市场跨境之间流入最多的是2007年，规模也只有4200亿美元左右。 他因此认为，未来新兴市场国家可能面临着****的“热*”流入压力。“很多国家现在都在筹备托宾税，”他说，如果我们应对不当或者措施不力的话，也会对自己的经济造成很大的负面影响。 反思房地产行业调控 “资金仍然在流进房地产市场，房价还在上升，将增加房产价格的波动性，客观上给我们带来宏观调控的要求。”***表示，房地产调控必须“*本”，必须靠机制和体制的改革来解决，*标的作用是短暂的。 ***所指的“*本”，剑指地方**的政绩考核体系――“以GDP论英雄”，以及地方财政收入来源――依赖土地财政。***强调说，加快经济发展方式转变，主要还是靠体制的创新。 警示银行业市场风险 “中国银行业同社会经济运行高度正相关，国内外复杂多变的经济形势，将不可避免会在银行资产负债表中体现。”***说。 ***指出，当前银行贷款在行业结构上向重化工业过度倾斜，在房地产领域当中也有相当的集中度，在期限结构上向中长期贷款集中，在客户结构上向大企业集团和**融资平台集中。 中国融资市场一直以银行间接融资为主。2008年底应对金融危机之时，银行成为“4万亿”经济刺激计划的主要资金来源。***表示，在此过程中，大量资金投向大型国企和**背景的融资平台，中长期贷款显著增加。根据银监会统计，截至今年6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元，其中贷款项目借款主体不合规、财政担保不合规或本期偿还有严重风险的占26%。 此外，随着利率市场化和人民币汇率形成机制的不断改革，以及经济金融对外开放的不断推进，市场资金的波动性加大，流动性风险管理难度也会上升。因此，银行业的市场风险和内控管理的问题会越来越突出。