刘明康:新兴市场国家面临史无前例的"热钱"流入压力

忧虑新兴市场热*压力 “新兴市场国家现在面临着****的考验，一个来自于资产泡沫，一个来自于通货膨胀。未来新兴市场国家可能面临着****的热*流入压力。”***说。 ***表示，新兴市场相对稳健的基本面和更强劲的增长潜力，吸引了热*的快速流入。目前，包括美国、欧盟、日本、英国在内的四大国，在金融市场上大约有50万亿美元的资本市场投资资金。其中配置在新兴经济体上占到3%-7%。“未来该比例只要上升1个百分点，就意味着要有4850亿美元以上新的增资金流入新兴市场。”***“量化”分析说。而在历史上，新兴市场跨境之间流入*多的是2007年，规模也只有4200亿美元左右。 他因此认为，未来新兴市场国家可能面临着****的“热*”流入压力。“很多国家现在都在筹备托宾税，”他说，如果我们应对不当或者措施不力的话，也会对自己的经济造成很大的负面影响。 反思房地产行业调控 “资金仍然在流进房地产市场，房价还在上升，将增加房产价格的波动性，客观上给我们带来宏观调控的要求。”***表示，房地产调控必须“治本”，必须靠机制和体制的改革来解决，治标的作用是短暂的。 ***所指的“治本”，剑指地方政府的政绩考核体系――“以GDP论英雄”，以及地方财政收入来源――依赖土地财政。***强调说，加快经济发展方式转变，主要还是靠体制的创新。 警示银行业市场风险 “中国银行业同社会经济运行高度正相关，国内外复杂多变的经济形势，将不可避免会在银行资产负债表中体现。”***说。 ***指出，当前银行贷款在行业结构上向重化工业过度倾斜，在房地产领域当中也有相当的集中度，在期限结构上向中长期贷款集中，在客户结构上向大企业集团和政府融资平台集中。 中国融资市场一直以银行间接融资为主。2008年底应对金融危机之时，银行成为“4万亿”经济刺激计划的主要资金来源。***表示，在此过程中，大量资金投向大型国企和政府背景的融资平台，中长期贷款显著增加。根据银监会统计，截至今年6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元，其中贷款项目借款主体不合规、财政担保不合规或本期偿还有严重风险的占26%。 此外，随着利率市场化和人民币汇率形成机制的不断改革，以及经济金融对外开放的不断推进，市场资金的波动性加大，流动性风险管理难度也会上升。因此，银行业的市场风险和内控管理的问题会越来越突出。