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AMC转型重回老路 财政部接管成**股东
南都记者 王晶晶 延拓经年，几易其稿，四大资产管理公司*个转型方案*终还是回到了财政部早期设想的老路上。
据媒体引述**消息，中国信达资产管理股份有限公司创立大会于日前召开，下月有望正式挂牌。在股改之后，信达还将择机引入战略投资者，并希望在境内外IPO上市。根据转型方案，财政部将接管信达成为**股东推动信达改制，而信达近1500亿政策性业务包袱将被免除偿还责任。据悉，信达股份公司董事长将由信达资产管理公司前总经理田**，新的高管团队也将逐步落实。不过，截至昨天18时，财政部官方网站仍未公布任何关于信达的消息。
抛掉近1500亿债务包袱
据媒体引述信达内部人士的消息，作为*个A M C转型方案，信达于今年5月上报***并于6月中旬获批。
1999年，国家为处置四大行不良资产，对口成立东方、长城、华融和信达4家A M C。当时财政部为4家公司各提供100亿元资本金，央行发放5700亿元再贷款，A M C获准向对口国有商业银行发行固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些资金向四大行收购1.39万亿元不良资产。在之后的10年，4家A M C承担了不良资产处置的任务，并因此负担了大量政策性再贷款的本金和利息的偿还责任，产生了大量的挂账亏损。而A M C转型的难点也主要是政策性业务资产和负债的处置方案。此前，信达上报的转型方案也几经推倒重来。据了解，信达转型方案将复制工行、农行财务重组的模式，与财政部共设“共管账户”，将信达历史上形成*额挂账损失剥离至此账户。
据悉，*新方案针对这些政策性资产和负债的解决方法：免除信达公司492亿元政策性再贷款和收购改制银行剥离不良资产承诺价外的983.22亿元挂账再贷款本金及利息的偿还责任，纳入人民银行资产损失统筹解决，并按*终确认的损失分步核销，信达借此可抛掉近1500亿的债务包袱。
而对于政策性业务的剩余资产，则由信达公司以中介机构评估值为基础，上浮6%购买。据透露，按照2009年6月30日为基准日的评估结果，剩余债转股资产账面净值620亿元，评估值430亿元；剩余政策性债权资产账面净值133亿元，评估值28亿元。信达公司共需支付对价486亿元。
该部分在5年内等额分期偿还，*次付款日为2011年12月31日前。对信达公司没有按期支付的相关款项，改革方案要求，将按照2.25%的年利率收取利息。
华融或接下一棒
“在四大资产管理公司中，信达的情况*好同时也是*早获批转型的。其股改思路有可能被其余A M C所借鉴。”一位来自资产管理公司人士对记者表示，华融的转型步伐有可能紧随其后。
按照财政部的思路，四家资产管理公司商业化转型将分几步走，*先是政策性不良资产与商业性不良资产的清分，然后是财务重组、股改、上市。
上述人士总结目前A M C转型的改革思路：剥离不良资产进行财务重组，清理资产负债表；股份化择机引进战略投资者；IPO上市补充资本金。“具体转型方案有可能不同，但信达和华融未来的发展方向都可能是综合化经营。”该人士称。2009年10月获批先行转型的信达，转型方案一度考虑引入建行作为战略投资者。但*终，信达转型的方案还是回到了财政部的早期设想。由财政部作为惟一股东独家发起，进而引进战略投资者，择机上市。据信达一位人士表示，转制后的信达将以企业年金和不良资产处置为主业，实施现代企业制度。据悉，股改之后，信达还将择机引入战略投资者，并希望在境内外上市。
在实现转型之后，信达的商业化转型亦备受关注。此前积极寻求商业化转型出路的华融资产管理公司总裁赖小民曾经表示，包括华融在内的中国所有资产管理公司商业化转型，*好的现实选择是综合化经营路径。
商业化转身之困
事实上近年来资产管理公司利用受托处置问题机构的机会，也在积极搜集证券、金融租赁、信托等金融牌照。
根据信达官方网站，信达公司在全国设有29个办事处，控股信达证券、幸福人寿、信达澳银基金、信达期货、华建国际、信达国际、中润发展、金谷信托、汉石投资、信达资本、信达财险等金融机构，以及信达投资、等实业集团。而华融资产管理公司旗下已拥有华融金融租赁、融德资产管理、华融证券、华融国际信托等，形成了以资产经营管理为主，以证券、租赁、信托、投资为依托的综合性金融服务体系。
据透露，信达2010年一季度商业化利润中大部分来自投资收益。今年一季度，信达的投资收益高达15亿元。2009年4月，信达的全资子公司信达投资有限公司重组了“ST天桥”，成功借壳上市。而其中信达投资注入的土地资产中，约有78%是在2001年至2006年间获得，遂得益于2009年土地市场的明显升值。
然而业内人士认为，该业务无法为信达提供持续的盈利，同时也可能与信达金融控股业务发展方向存在错位。因此在华丽转身后，资产管理公司如何寻找一条可持续的盈利路径，成为留给信达转型之后的一道新难题。
