冯飞谈来之不易的一季度经济增速6.1%

***发展研究中心产业经济研究部部长冯飞谈一季度经济增速

政策效果显现初露回暖迹象

工业生产会在第三季度转好

陶庆芳

一季度经济数据的发布，引起了国内外人士对中国经济形势的热议。怎样看待一季度GDP增长6.1%的意义？通过这些数据，是否能对中国目前的经济形势和未来的发展趋势做出明确的判断和预期？本报就此问题采访了***发展研究中心产业经济研究部部长冯飞。

刺激经济政策效果显现

问：怎样整体评价一季度经济数据的作用？

冯飞：一季度的数据具有两个层面的显示意义。一是能够对目前中国经济发展趋势做出一个基本判断；二是能够对**此前刺激经济的一系列政策效果有一个大致判断。而在一季度数据中，3月份又是判断这两个层面状态的*重要时间段。

问：在GDP增速低于预期的情况下，怎样对以上两个层面进行评判？

冯飞：我们之前判断一季度GDP增速在6.3%到6.5%之间，*终的数据是6.1%，尽管比预期稍低，但也属于预期之内的正常波动范围。而且这一增速来之不易。

我们可以通过工业增加值增速来看经济是否开始回暖。从去年第四季度开始，规模以上工业增加值增速开始大幅下滑，11月份跌至5.4%，12月份是5.7%，当时我的一个判断是：从去年下半年开始产品价格大幅下降，企业存在去库存化趋势，其库存调整周期估计会持续到今年一季度，这将会对工业增长起到一定的支撑和拉动作用，一定程度上也会抑制一季度工业增速出现大幅下滑的可能。*终1-2月份工业增加值增长3.8%，剔除工作天数影响，实际增速5.2%，也是在预期之中的。

但这种去库存化对经济的拉动并非是*终需求上升的结果，当库存调整完成后，3月份经济增长能否持续，就只能看**1000亿元投资的落实情况。*终数据显示3月份的工业增速是8.3%，而且这是在去年同期工业增加值17.8%的高增长情况下实现的，这明显反映出**1000亿元投资的政策效果已经逐渐显现，经济初露回暖迹象。

3月份转暖数据不可小视

问：3月份数据回暖的迹象，是否意味着现在中国经济已经真正企稳回升？

冯飞：3月份的转暖数据当然不可小视，*先，3月份出口数据尽管仍在下降，但降幅已明显收窄，可能出口*坏的时刻已经过去，关键还是看其他经济体经济下滑是否已经见底。在发达国家居民收入下降的情况下，我们出口产品的低价策略相较于其他国家，市场接受程度高，尽管受到很大影响，但**市场份额不会出现太大下降。

其次，新增信贷规模一季度达到4.58万亿元，已接近全年目标，全年信贷目标也会相应调整。3月份数据反映出一个非常重要的信贷结构调整的特点是：票据**所占比例已经降至20%左右，远低于1月、2月份40%水平，这意味着投向实体经济的信贷资金正在增加。

但是，也应该注意到，一季度28.8%的固定资产投资增速虽然相当快，但主要还是来自基础设施建设方面的投资贡献，作为拉动经济重要力量的房地产投资，1-2月份只增长1%，不尽如人意。房地产投资可以带动钢铁、水泥、玻璃等多个行业，涉及产业链条长，一季度房地产交易量虽有起色，但去年底房地产存量1.6亿平方米，今年2月份达到2亿平方米，这反映出房地产市场仍然没有好转迹象。

再者，考虑到去年二季度增速维持在15%－16%，基数仍然较高，预计今年二季度工业增速提升不会太快，工业生产真正转好应该在第三季度。

政策关键在落实而非调整

问：有学者认为，现在的情况下还可以加大政策调整，您怎么样看？

冯飞：现在的货币政策属于适度宽松甚至非常宽松的。在目前经济回暖基础尚不牢固的情况下，货币政策调整的可能性不大。从3月份的数据看，刺激经济政策效果已经显现，尽管“保八”目标仍面临较大压力，但如果只是为了实现“保八”，政策药下得过猛，通胀后遗症将会成为未来的包袱，现在的问题关键在政策落实，而非政策调整，在落实既有政策的同时，需要进一步观察经济发展的走势。