余丰慧：从李国庆与“大摩女”互骂看国际投行

当当网CEO李国庆与“大摩女”通过微博互骂，并自曝当当网曾备受资本欺负，虽然语言“很黄很**”，但李国庆的一些话还是引起了一些共鸣，目前已有业内人士帮腔称**投行“**”企业是普遍现象。 当当网CEO骂**投行“为了拿到生意，给当当网估值10亿～60亿，可到香港写招股说明书时正值朝韩冲突，只给出7亿～8亿估值”。假如李国庆说的是事实，那这里面就藏着天大忽悠：一个企业估值竟然在10亿～60亿区间，上限是下限的6倍之多，这不叫忽悠又叫什么？而企业居然相信这种估值，可见其不是缺乏基本的财务知识，就是到美国上市心切。那么，在估值如此之高的情况下，突然找一个理由竟然降低到了只给出7亿～8亿估值。再次说明，所谓估值，就是**投行一张嘴的事。 但为什么大摩明知估值低将少拿承销费，却还要如此大幅度降低估值呢？是**投行尊重真实吗？《深圳商报》报道的一位深圳**股权投资界人士的话值得玩味：对企业的估值越低，企业上市后，**投行为其基金客户**该企业股票的获利就越高，就越能牢牢绑定自己的基金客户。从美国在金融危机阶段对其本国一些投行的调查看，一些投行常伙同基金投资，即：**投行包装时故意压低估值，然后背地里伙同基金投资，一上市大*特*，远比承销费用*得多。**投行包装一个企业两头*：*取被包装企业的承销费；*取自己基金客户的合伙投资或者顾问咨询费。 当当网和优酷网去年底在美国成功上市并且首日开盘异常火爆。但优酷网股价在上市第3日就开始下跌，现已接近上市当日开盘价。也许等不到下次季报公布，股价就可能破发。当当网股价也呈现出倒U形走势，光芒渐淡。中国股在美国往往是由热转冷，叫好不叫座。这里面不乏海外投资基金与**投行合谋作祟的情况。**投行往往是“先给你一个甜饼，然后把你推入苦海”，而他自己*足了承销费用，拿走了合谋投资收益。 当当网CEO称：“很多公司职业经理人的CEO、CFO上市前后被投行算计，但不敢声张，一来怕股东骂，再来不得罪投行，今后另谋高就路宽些。”这既是其受伤后的痛苦感受，又显得是那样的无奈。而事实上，**投行在中国兴风作浪、*得盘满钵满已经持续很多年，已经从中国企业身上“搜刮”去惊人的财富，而何止当当网一家呢？正像那位业内人士所言，**投行“**”中国企业是普遍现象。 许多国有企业海内外上市特别是国有大型商业银行上市、民营企业上市等都有**投行的触角和身影，许多都是通过忽悠和名气得到“生意”的。许多中国企业被**后吃了哑巴亏，有苦难言，或者存在某些暗箱利益纠葛而不敢言。 多年来，笔者常常惊讶于中国的统计数据被**投行、海外媒体“先知先觉”。我们要警惕资本市场被**投行牵着鼻子走；警惕人民币汇率成为**投行瞄准的目标；警惕**投行在中国扮演不光彩的角色。 尤其是前景大好的企业，要警惕被**投行卖了，还不自知地帮着他数钱。 因此，我们要猛醒，当前急需对**投行进行严格监管、监督。笔者建议，对在华所有**投行行为进行一次合法合规性排查、调查和监管。对于**投行进入中国急不得，一定要使其与本国实体经济发展相匹配。