货币政策松紧度引争议

在刚刚结束的金融**上，中国目前“适度宽松的货币政策”是适度宽松还是过度宽松、是否会引发通胀风险、是否要进行调整等一系列问题引起各方**及高层的关注。

官方：“走一步看一步”将适度微调

中国人民银行行长***15日在出席“2009陆家嘴**”间隙接受中国证券报记者采访时表示，适度宽松的货币政策将延续，具体操作力度需要走一步看一步，根据实际需要进行动态微调。

他说，一季度货币信贷大量投放不会引发通胀，但**金融危机下各国货币当局释放的流动性有可能导致泡沫。谈及4月份信贷投放情况，他表示，4月份央行在信贷政策方面没有任何调整，信贷环比大幅下降是商业银行自身原因，有可能是3月*后几天的突击放贷把4月的数据占了。

观点PK

“适度宽松”OR“过度宽松”

“通胀苗头”OR“通胀隐患”

**经济学家、玫瑰石投资公司顾问谢国忠在**上表示，中国货币政策要赶快收紧了，放那么多*的话，一个是会引起通胀，第二个会引起银行坏账。而中欧**工商学院教授许小年则表示，适度宽松的货币政策已经“非常松”，他说：“货币增长速度是25%以上，我认为已经不是适度宽松的货币政策了，是非常松的货币政策，这对我们是非常有害的。

而在接受媒体采访时，***发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则表示，固然，目前的信贷增长有助于稳定市场情绪，但在政策目标逐步达到后，如果还继续保持过于宽松的应急型政策导向，可能带来较多的负面影响：其一，微观层面，银行信贷增长超过20%，往往是其信贷风险管理所难以支持的；第二，从中国社会资本形成速度等考察，过快的信贷增长可能会使企业很快面临资本金约束；第三，信贷过快增长必然伴随未来信贷增速短期内明显回落，以及由此推动的经济明显回落；第四，信贷的过快增长如果继续，在社会投资没有实质启动时，必然导致资产市场的局部泡沫。

而与上述观点不同的是中国人大财经委副主任吴晓灵，她认为，金融危机下中国**及时采取了适度宽松的货币政策。中国有一句古话，矫枉必须过正，有可能去年11、12月和今年前三个月信贷投放是多了一些，但在非常时期，这也是难免的。但她相信，这种大量的投放已经引起了市场的关注、各家金融机构的警惕和**银行监管当局的重视。在往后的时间里，信贷投放会更加平稳一些。从中国的经济形势来看，通胀风险目前是不存在的。但如果把握不好的话，会为未来埋下隐患。相信接下来，信贷的投放会平稳一些。大家已经看到，4月份的贷款总量已经不到六千亿，已经是大大的下降了。

建议：“适度”可持续 刹车需灵敏

***发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，当各项经济指标趋于稳定之后，货币政策可能面临一个重要的选择，就是真正回到此前所确定的“适度宽松”。因此，在强调应对危机的当前，也需要强调保持刹车机制的灵敏。本次信贷高速投放持续一定时间、达到一定速度后，就应从前一阶段的应急型高增速，平稳过渡到可持续、适度宽松的货币政策，以促成中国经济从危机冲击下平稳复苏。

在未来一段时间，货币政策导向应集中于两个方面：其一，回归真正的适度宽松、转向追求可持续的信贷增长；其二，引导金融机构优化信贷结构，促进经济结构的调整。

前期持续扩张的银行信贷数据，带动了国内总需求的强劲**，这样持续的高信贷增长在达到一定的规模之后，就会慢慢启动信贷周期，使经济进入一个自我强化竞速的进程。但关键在于未来需要有足够的启动时间和力量才能带动经济进入自我强化周期。由此，未来一段时间的货币政策，应着力于保持银行体系流动性充裕，引导银行保持信贷的平稳投放。同时，货币政策也要强调预见性、针对性和灵活性。随着经济金融形势的发展和政策效应的显现，在未来的公开市场操作方面，操作力度、期限结构和工具组合的选择也会更加灵活。