“小吃行情”十月可期

2011-10-11来源 : 互联网

内外交困,9月A股表现不佳。中国证券报刊发的《先抑未必后扬》、《不要为技术性反弹所迷惑》、《莫接飞刀》等文章所释观点符合市场走势。展望10月,在内外不利环境略有改善且市场已大幅下跌的背景下,预计政策环境将有所好转,A股“大宴”不敢轻言,但“小吃行情”值得期待。

A股低迷之时,又见汇金出手增持!分析近年汇金增持前后A股走势,其增持时点未必**对应A股底部,但至少表明底部区域已经来临。

目前,国内经济维持增长和通胀“双下”格局。9月中国制造业采购经理指数(PMI)透露三个信息:**,PMI延续8月升势且在50%以上,但上升幅度小于历史同期,制造业旺季不旺,整体仍处低位;第二,购进价格指数跌至56.60%,输入型通胀水平继续下降,有利于采购量缓慢**和原材料库存回补;第三,新出口订单指数回升2.6个百分点至50.9%,但仍处低位,海外风险不仅没有解除,甚至需提高警戒等级。

历史经验表明,在增长和通胀“双下”的后半段,股票价格将逐渐企稳回升,其*大动力来自政策放松的预期。预计进入四季度,政策环境将有所好转,*标之策和*本之道均会有所表现。

就*本措施而言,更应着眼于深化经济体制改革。中小企业资金链紧张、农产品价格大起大落一直严重困扰投资者。对于前者,600亿元金融稳定再贷款将解燃眉之急,而预期中的金融综合改革试点才是*本之策;对于后者,***常务会议部署加强鲜活农产品流通体系建设意在缓解长期物价压力,更重要的是解决农业生产效率、收入分配和部分领域垄断问题。可见,政策只有着眼于经济长期发展、社会稳定、调整分配格局等超越股市范畴的问题,才能医*压制A股的心病。

预计9月CPI同比增幅将维持在6%左右,通胀水平下行速度较为缓慢。值得注意的是,本轮通胀包含了较多结构性和长期性因素,过度的总量调控或导致“连婴儿和洗澡水一起泼出去”。

前期货币政策累积效应逐渐显现,对其进行适度微调非常必要。为抑制负利率,可考虑提高存款利率等非对称加息手段;为解决**难问题,在外汇占款压力逐渐放缓、理财市场逐渐规范前提下,降低准备金率也未尝不可。

海外方面,虽然美国就业数据好于预期、欧洲也将注资银行和重启债券购买计划,但惠誉下调西班牙和意大利的**评级,加大债券**难度,欧洲央行**难度加大,欧债危机仍将反复和深化,或致美债继续受追捧。

长期而言,A股大级别反弹尚需时日。外部条件是建立解决欧债问题长效机制或以某国违约暂告段落;国内条件一是房地产去库存,二是通胀稳定回落至少半年。

短期而言,考虑到汇金增持、房价松动、银行间资金面并不过度紧张,市场情绪将得到安抚。相较9月“步步惊心”,预计10月市场环境将有所好转,或迎来一次“小吃行情”。

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