传基本面利好 A股怎样完成筑底

基本面利好因素累加效应成为支持大盘反弹的基础。对宏观政策进行微调预调是本轮上涨的主要原因。其次，完善财税政策、大力推进结构性减税同样提振市场对国内经济中长期发展的乐观预期。短期反弹行情能否演化为年末大反攻，四季度A股市场的走势如何，需要参照盈利下调及通胀回落后资金成本的下降幅度。

周一汇丰银行最新公布的10月份PMI初值出现快速反弹，重新站在50荣枯线上方，而此前官方公布的PMI数据也已连续两月回升，加上全国发电量的回升，预示季度经济增速回落的趋势可能在四季度出现拐点。同时，发改委表示年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今后两个月CPI可控制在5%以下。加之近日楼市打折降价的风声再起，房价高位回落的迹象日渐显著，令市场对地产调控放松也有预期。

一边是经济增速保持了稳定增长，缓解了市场对于经济增速过快下滑、甚至出现“硬着陆”的担忧;另一边是通胀水平得到有效控制，表明今年以来的一系列宏观调控措施已逐步见效。在如此的基本面背景下，近日温总理也表态对宏观政策实施适度微调，这进一步增强了投资者对货币政策宽松的预期，令市场做多动力大幅提升。在一系列利好消息的带领下，股指连拔三城，收出了令人鼓舞的“三连阳”，成交温和放大。

从技术上看，沪指连续三日量价齐升，量价配合良好，沪指有构筑双底摆脱单边下行的迹象。周三股指在30日线附近出现反复，表明这一带市场积累了一定的获利盘，上行套牢盘的压力也较重。行情底部构筑时间不足，但2300是政策默许底部，需要采取逢低买跌不追涨策略。但量能已经有所释放，一轮反弹的趋势已经确定，即使有短期震荡，也只是磨练投资者的耐心，投资者应当准备在底部加大仓位，等待下一轮上攻的到来。

连续上涨后市场积累了一定的获利盘，随着反弹高度的提升，短期获利压力逐渐开始显现。华讯财经提醒投资者，30日线再度成为短期市场强弱的分水岭，短线投资者需要密切关注30日线的得失，还有2450点、10周线和60日线。后市可能会维持一段时间的震荡向上的平稳期，但预计空间不大，因为政策难以大幅放松。各板块在经过普涨之后，短期部分个股涨势略猛，未来将出现一定的分化，投资者需当心获利回吐压力，不可盲目追高。

三季度的宏观经济数据进一步确认了经济下行的趋势，四季度上市公司的业绩增速应该会延续下行趋势。当前就"业绩杀"还会否出现以及目前是否处于经济"衰退期"的中后期，市场存在着较大分歧。当然，如果根据历史经验，目前还只能算是从滞胀走向衰退的过渡阶段，而衰退周期至少会延续一个季度多的时间;不过，历史会否简单重复，本轮衰退期会否提前结束，我们不得而知。至少，我们又向底部前进了一大步，短期而言，可操作性的交易机会已经出现。

就政策面而言，从国务院出台支撑微小企业的九大财金政策，到财政部允许地方政府自行发债，政策其实已经在"做底"了。此前一系列定向宽松信号的释放，足以推动政策微调预期的正式确立，进而确认政策底，并支撑短线超跌反弹行情的延续。应该说，政策底是否确立，已不足以成为市场的分歧所在。