机构预测11月CPI下行破五，本月或再次下调存准率

11月*后**，央行宣布下调存款准备金率，给市场一个信号：货币政策的重心已经从控物价转向保增长。政策转变的关键因素之一是，居民消费价格指数(CPI)持续下行。

机构预测，将于12月上旬公布的11月CPI涨幅将回落到5%以下。而11月制造业采购经理人指数(PMI)33个月来*次回落至50%以下，显示经济减速压力正在增大。市场预测*快在12月央行就可能第二次下调存款准备金率。

判断11月CPI“破五”几成定局

几乎所有的预测都认为，11月CPI涨幅将低于5%。

“根据商务部和农业部监测的数据，11月份以来食用农产品价格延续小幅下行态势，预计本月食品价格环比将有所下降，同时考虑到11月份CPI翘尾因素相比10 月份继续大幅回落1.1个百分点，是年内月度*大降幅，我们初步判断11月份CPI同比涨幅可能在4.3%左右，表明四季度CPI同比呈现出加速回落态势。”交通银行金融研究中心**宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说。

唐建伟表示，商务部**监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家***监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示11月份食品价格总体处于小幅回落过程。尤其是前期上涨较快的肉类、鸡蛋价格涨幅明显收窄。据此测算，预计11月份食品价格环比涨幅在-1.5至-0.7个百分点之间。

兴业银行*席经济学家鲁政委预测：“11月CPI环比可能在-0.2%至0.1%之间。但由于本月翘尾与上月相比下降1.1至1.2个百分点，同比将落入4.2%至4.4%的区间内，中值4.3%，较上月下行1.2个百分点。”

鲁政委对记者说，11月食品价格环比可能在-0.3%附近，略低于上月。非食品价格的环比更是可能回落至0附近。

据他介绍：2001年以来，历年11月娱乐教育文化用品服务的价格环比均较10月显著下降;居住价格环比往往较10月上行，但考虑到目前房地产调控效果初步显现，11月居住价格环比可能与10月持平;烟酒及用品、衣着环比与上月基本持平，医疗**和个人用品、交通和通信环比的涨跌则与上游原材料价格及经济景气密切相关，考虑到目前经济增速已开始放缓，原材料价格持续下跌，预计11月这三项环比与10月持平的可能性较大。综合以上信息，预计11月非食品环比*可能在-0.1%至0.1%之间，中值为0。

此外，国海证券预测，11月CPI同比将在4.4%附近。其中食品价格环比下降0.5%，同比9.2%;非食品价格环比上涨0.2%，与上月持平，同比涨幅降至2.3%。CPI将由于翘尾因素及价格变动的综合影响，出现年内*大的降幅。

光大证券预测11月CPI将继续回落至4.7%;长江证券预测11月CPI同比涨幅为4.6%;德邦证券预计11月份CPI大幅回落至4.2%;华泰联合证券预测11月CPI同比上涨4.2%;第一创业预测11月CPI同比上涨4.1%;国信证券甚至预测11月CPI同比涨幅可能低于4%，为3.8%至 4.0%。