关注信贷政策A股将走向理性回归

*近，在股指期货与**融券获批和央行上调存款准备金率等因素的综合作用下，百点涨跌发生在一日间的行情日益增多。新年以来，政策新消息出现之密以及沪深两市指数上下拉锯的幅度之大，都远远超出了市场预期。

在当前a股震荡多发期，很多****和机构纷纷表示，今年国内宏观经济形势可望继续回升向好，有关政策将更加完善，在此影响下资本市场也将向着理性和成熟回归。

宏观政策有效熨平经济波动

“从目前情况看，市场对2010年情况已经形成了一致预期，就是gdp在上半年高一些，下半年低一些，其中有基数效应等因素在起作用。央行上调存款准备金率，就是尽量用政策手段保持经济平稳运行。平稳运行也就是今年上半年高的时候不要太高，四季度低的时候不要太低，给予经济的增长留出一个空间。”在1月15日景顺长城基金公司2010投资策略报告会上，***发展研究中心金融研究所副所长巴曙松如此表示。

巴曙松称，现在从各项指标来看，一季度gdp冲高的可能性十分大，所以在坚持基本的财政政策和适度宽松来看，上半年可能偏紧一些，下半年可能偏松一些。针对此前有媒体引用传闻消息称金融机构今年**周高达6千亿信贷，他表示这“实际上不全是传闻”，目前信贷上升的势头异常的迅猛，同时我们也看到流动性异常的充足，在2009年中国流动性的贡献主要是靠国内信贷的投放，但是到了2010年除了国内还有**的贡献，以及外资的流入等，基于此，他认为中国宏观政策的紧缩，应该关注信贷政策。

在15日举行的“资本2010———cctv中国证券市场投资策略报告会”上，社科院金融研究所所长**刚表示，流动性在中国不是问题，中国不会发生流动性不足，中国眼下真正的问题是怎么把过剩的流动品有效转变为可使用的流动性。

**刚说，2010年中国宏观经济的主题是结构调整，这是一个非常复杂的工作，因此我们说2010年是*复杂的。

“谨慎乐观”成为机构新判断

“去年全年下来，我们对a股市场判断一直是向上的判断，现在市场行情出现了一些变化，总体来看我们观点还是谨慎乐观，但是在板块方面**的板块有所转变。”摩根大通中国证券市场主席李晶如此表示。

李晶说，1月12日央行宣布了调高央行的准备金，在*近几周决策者发出的信号已经是比较明确的，就是希望银行在年初新的贷款周期刚刚开始的时候，不要大都放贷，所以*近时间银行股受政策改变有一些影响，这一次存款准备金率提高了0.5%，短期来看政策变化对市场情绪产生一定的影响，但是从中长期来看2010年中国经济复苏还是持续的，而且调结构是未来政策调整的一个**。

李晶认为，2010年经济复苏势头会持续，在消费方面个人消费会拉动经济，而且出口不会像去年那样低迷。另外私人的投资，民间的投资会逐渐复苏，而且**的投资会逐渐减弱。a股公司**情况基本上还是非常健康的，而且复苏的程度会更加稳固，在整个政策没有大方向调整情况下，**可能会慢慢地出台一些政策进行微调，特别是在房地产方面。

李晶还表示，扩大内需仍是今年经济发展的主旋律，通过支持内需来拉动经济发展的模式还是会持续下来的。在这种情况下对内需的板块是非常看好的，这是包括汽车、家电等的民生项目在2010年会不断地推出，这样就会解除居民消费的后顾之忧。在拉动内需方面**会出台很多新的政策，总体来看对上游资源的行业，对国内消费的行业，另外也包括互联网、科技行业和新能源非常看好。

资本市场将回归到理性范围

在1月17日由金融界召开的“交通银行(601328)杯”第三届中国股市民间高手大赛颁奖典礼上，北京和聚投资总经理李泽刚表示，2010年资本市场有一个主题词叫做“回归”。

李泽刚称，2010年宏观经济回归到一个正常的快速发展通道，宏观经济政策、货币政策从极度宽松的环境，回归到中性的环境，对一些偏热的行业，还会出现紧缩性政策。资本市场也是回归，回归到一个理性的范围。“所以我觉得，2010年的行情既不会像过去几年大上升，也不会有大的下跌。在这个中性市场预期下，选股是2010年获取超额收益的重要因素。”

国信证券北京分公司投资经理白晓刚指出，2010年市场有可能出现“m型”走势，在做投资的时候要不断变化品种和板块，同时注重仓位的控制。

白晓刚认为，时间点的变化给了仓位调整的空间。比如一、二季度将是比较不错的上涨行情，特别是在一季度，可能会在年中出现比较大的震荡，到了三季度，这个市场震荡的幅度在慢慢缩窄，到了四季度，市场可能会出现缓慢的上升过程。