04年轿车行业走向与投资价值分析

作为2003年“五朵金花”之一，轿车行业在2004年又将如何表现，值得密切关注。2004轿车行业走向与投资价值 ――消费升级推动行业持续增长

轿车消费继续高增长

随着居民收入的普遍提高，越来越多的居民具备了购买轿车的消费能力。尤其是进入2002年以来，私人购买轿车的**数量和占整个轿车消费比例大幅提高，中国轿车消费进入一轮快速增长阶段。10年间，轿车销售量从20余万辆到如今的180万辆，年均增长率超过25%。

2003年，轿车销售继续保持高速增长。与2002年市场竞争主要以价格竞争为主不同，产品间的品牌竞争正逐步取代纯粹的价格竞争，并成为各厂家未来的主要竞争手段。2003年，全行业整体供求保持平衡，轿车产品技术、品牌等差异化因素导致各厂家间开始出现分化。

2003年1-9月，轿车进口共76835万辆，同比增长49%，增幅比国内轿车销售69%的增长略低。轿车进口呈现**化、高价位的趋势。2002年进口轿车平均CIF价为2.29万美元，2003年1-9月进口轿车平均CIF价为2.83万美元，同比增长24%。而对于一般的中级、普通级轿车，随着国产轿车新品的不断推出，价格日趋合理，国产轿车逐步具备进口替代能力。

国内轿车消费市场潜力*大

国内轿车消费主要分为公务商务用车、出租用车以及私人用车。2002年起，私人轿车消费占比超过公车消费。轿车产销增长的动力主要来源于私人轿车消费需求的增长，只要宏观经济增长平稳，汽车消费环境保持平稳，轿车消费市场将继续保持良好增长势头。

自1995年以来，城镇居民人均可支配收入年均增速超过10%。随着我国城市居民收入的快速增长，居民消费能力也随之不断升级，从十几年前的“拾元级”、“百元级”到近几年的“万元级”、“拾万元级”。

根据轿车普及率和人均GDP变动的**经验，人均GDP处于3000-6000美元期间是轿车普及率上升*快的阶段。2002年，中国人均GDP接近1000美元，上海、北京、南京、杭州、广州、深圳等国内主要大城市人均GDP已超过3000美元，国内经济发达地区已具备了轿车购买、消费能力。

从轿车消费需求的发展进程来看，一般将会有**消费、大中型企业消费、高收入家庭消费、中等收入家庭消费、普通收入家庭消费几个阶段。

普通级、中级轿车市场增长更快

汽车发动机排量1L的轿车与1.6L的轿车相比，平均耗用材料为后者的54%-66%，平均油耗为68%-72%。相对于大排量轿车而言，小排量轿车不仅销售价格低，使用费用也相对低廉。理论上自重越轻、发动机排量越小的轿车经济性越好。

中国国内轿车消费环境虽有改善，但在购买轿车、新车启用、日常使用阶段，仍需要交纳众多的税费。虽然现有的《汽车产业政策》中提倡大力发展小排量的经济型轿车，但目前国内实行的“按车分配”的税费政策在客观上增加了小排量轿车的税费负担，间接地鼓励了大排量轿车的消费增长。考虑到道路状况，消费层次和消费习惯，发动机排量在1.5L-2.2L之间的轿车更为适应目前中国国内的轿车消费市场。

轿车需求

北京亚运村汽车市场2003年7月的一份市场调查表明，约有83%的被调查者具备购车能力并已有购车计划，其中半年内计划购车的占总调查人数的59%；2004年年内计划购车的比例为11%，等待降价后购车的比例为14%。在购买轿车的消费者中，76%是购买**辆轿车，16%是替换旧车，8%是购买第二辆轿车，轿车普及刚刚进入启动阶段。

由于国内轿车消费习惯的影响，59%的被调查消费者选择三厢轿车。由于在部分中心城市对小排量轿车实行限行政策，消费者选择轿车排量以1.4L-1.8L居多，普通级轿车的**产品和中级轿车的中低端产品*受市场的欢迎。

我们研究认为，导致轿车消费高速增长的真正原因在于消费观念的改变，那些年收入超过5万元的1500万户家庭已经具备了购车需求，才能支撑近两年轿车产销的增长。不过，消费观念的改变也让个体消费行为具有很强的不确定性，而消费行为不确定也将降低短期预测的准确性。

轿车供给

“八五”期间，汽车工业投资额仅为172亿元。“九五”期间，投资额迅速增加到756亿元。在整个“十五”期间，汽车工业的投资额预计继续上升并超过千亿元。图1 2000年-2003年上半年上海...More...↓