“创业板”不能异化为“退出板”

目前的上市公司是**适合在主板、中小板上市的成熟企业，等于在中小板的基础上又增加一个冠名创业板的中小板。大量诸如**、腾讯等非常典型的创新企业还是不能在大陆上市，只能等境外上市。 中国创业板在10年前已在深圳呼之欲出但被临时叫停，其间有过渡性的折中安排诞生了深圳中小板。现在创业板高调开板，28只在平均57倍市盈率的大幅超募基础上开盘再度翻番，大幅**未来的成长。 纳斯达克市场作为美国创业板乃至**创业板的榜样，成就了一批像思科、微软、英特尔、谷歌那样的**时代的高科技*人，引起很多国家的重视和效仿。但是东施效颦，南橘北枳，跟随美国创立的众多创业板不仅效果不佳，而且不少都关门大吉。就连总量仅次于美国的日本苦心经营的JASDAQ和雄踞世界第三的德国创业板也是无疾而终。垃圾泡沫公司一大堆，脱去皇帝新装的企业一文不名，投资者抱怨不断。成功的经验是值得学习的，失败的原因也是需要总结的。 对比美国的成功，很多国家和地区创业板的失败是有必然原因的。一些国家由于产业结构和社会结构的原因，比如国家小，市场小，福利高，人才少，缺少足够有创新原动力的企业，一些创业板缺少足够愿意承担创业风险的创业资金，创业板难以有新鲜血液提供养分。一些国家由于文化传统和价值理念的不同，缺少足够有**、愿承担风险的投资者。而在当今中国，**的创业企业资源层出不穷，中国国家大，市场大，人力资源丰富，创业企业**高。但资本市场层次不够丰富，银行和主板资金主要配置在大型国企、金融、地产和一些传统制造企业，大量的创业企业得不到主渠道的支持。与此同时，大量的市场投资者踊跃承接创业者的风险。在这样的环境下，一方面不少**企业无奈只有选择境外上市，另外一些企业只能以更多的折让寻求市场资金。总之，在国内，支持创业板的所有重要要素都非常好，只需要一个很好的制度设计和监管机制搭建起一个好的**和退出平台。 纳斯达克的低门槛，使投资者可以真实地分享到微软、谷歌的快速成长，他们也心甘情愿地接受网景等类似公司的*幅亏损和退市。