上半年利润骤降98% 平高电气全年业绩下滑成定局

上半年业绩下滑将近100%？尽管早前业内对平高电气的业绩下滑有所预料，不过下降幅度如此之大，着实还是令业界大为吃惊。

8月5日，平高电气发布上半年业绩报告，报告显示今年1～6月，平高电气实现营业收入6.82亿元，同比减少32.52%；净利润仅为125万元，同比下降98.52%；实现归属于上市公司普通股东的净利润92万元，同比下降98.92%。

平高电气业绩下降幅度为什么如此之大？

以投资性收益为主的风险

根据公司的半年报显示，上半年平高电气本部净利润为亏损1374万元，上半年新增合同7.63亿元，同比下降31.81%。

瑞银证券电力设备研究员韩玲认为：“本部业绩亏损的主要原因是电网招标量有所下滑，及招标价格的较大程度下滑，公司传统电压等级的产品在2011年仍然面临需求不够旺盛，价格也竞争激烈的局面，本部今年全年业绩大幅下滑已成定局。”

然而在平高电气利润大幅下降的背后掩藏着更深层次的原因。

观察近两年的年报人们惊讶地发现：平高电气近两年的主要收益并非来自产业的直接利润，而是投资带来的收益，其中*主要的利润来源为控股公司平高东芝。

以去年为例，2009年平高电气共实现营业收入23.4亿元，净利润1.42亿元，与此同时，平高东芝实现营收19.26亿元，净利润2.55亿元，对应上市公司投资收益1.28亿元，占上市公司利润比重的89.91%，因此不难看出平高东芝对平高电气的寓意。

但是今年上半年平高东芝业绩的大幅下滑，上半年平高东芝报告期内实现营业收入4.33亿元，，同比下降48.94%；实现净利润3001万元，同比下降79.08%，由此引发了平高电气业绩此次骤降。

“今年上半年，国家电网公司招标量下降，竞争对手ABB、西门子等在低价中标的大背景下纷纷降价，更加剧了市场竞争，再加之东芝的日本供应的零部件价格仍然较高，导致了平高东芝产品利润率下降。”韩玲向记者分析了平高东芝利润下降的主要原因，“今年平高东芝的利润仍会维持上半年的较大幅度下降，2011 年会略有缓解，但短期很难**到公司前几年的**情况。”

据悉，在去年平高东芝国家电网集中招标中标情况不理想之后，今年**、二次集中招标平高东芝依然低迷，有分析预计下半年平高东芝的业绩仍将延续下滑趋势。

除此之外，记者发现平高电气在投资收益大幅下降的同时，公司毛利率也在下降。

今年上半年公司综合毛利率为18.77%，同比下降1.6个百分点。其中高压隔离开关、接地开关毛利率为5.15%，同比下降5.28个百分点；GIS毛利率为21.02%，同比下降1.63个百分点。

业内人士表示，由于需求下降和产能过剩，电力设备一次设备行业开始了价格战，未来两年该行业价格竞争仍然激烈，公司**水平下降明显的不利因素将在下半年继续存在，再加之平高电气在企业管理、成本控制收效并不大，所以平高电气2010年业绩大幅下滑已成定局。

实力提升尚待时日

去年年末“国网收购平高、许继”一事曾在业界引起不小的轰动与争议，当时反对方持有的一种观点便是，若平高电气产权变动后，公司可能会在日后的国网招标中暗中收益。

今年4月，平高电气实际控股人正式变更为国家电网公司，目前国家电网对公司的实际控股权为20.41%。不过从今年上半年平高电气的业绩来看，股权变更的受益程度远远低于市场预期。

不过也有分析认为，股权变更对平高电气的影响并非会在短时间内显现，国网进驻后，必将在实行一系列的结构调整与产品调整，效果将在1～2年后才得以显现，因此现在便说国网对其产生的影响不大时间尚早。

事实上人们已观察到平高电气在此后的变化。

今年上半年平高电气继续推动平高东区特高压、超高压开关重大装备产业基地的建设，其中隔离开关厂房已通过公司验收，断路器厂房年底预计可投入使用，特高压GIS装配厂房主体结构已完成70%左右。预计2010年底开始投产以后，平高电气的产能逐渐释放出来，生产环境将逐步改善。

“虽然现阶段公司的主要瓶颈不是产能限制而是订单不足，但长期来看平高东区的建设将为平高本部的业绩增长打下坚实的基础。”上海证券电力设备分析师牛品对此表示。

除此以外，上半年平高电气继续实施**伏GIS 国产化的研发，为国家电网的特高压交流线路建设做好设备预投工作；直流输电开关方面515kV直流隔离开关研制成功，500kVGIS、800kV直流隔离开关研制取得重大进展。

“以上项目的实施能够使得平高电气保持高压开关行业**地位，有利于平高本部发展为新的利润中心，摆脱对平高东芝投资收益的过度依赖，形成健康的可持续发展机制。”牛品认为。

与此同时，今年4月平高集团股东变更为国网装备公司，而不是原方案中的中国电科院。根据国家电网的产业规划，国网装备公司是一个产业整合平台，所以在这个平台上，将由平高电气、、常州东芝变压器厂、廊坊东芝避雷器厂和若干电力铁塔资产整合为统一管理的输变电集团，打造属于国家电网自己的ABB、西门子。

“一方面可以借此推动坚强智能电网建设进程，一方面可以走出**，在世界范围内参与电力设备的招投标，因此平高电气在装备公司平台下，通过国家电网的产业整合的资源支持，将能取得立足于长期的发展和壮大。”对于平高电气未来几年的发展，牛品如是表示。