双重压力下股指加速筑底

节前*后一个交易周的A股市场出现了企稳回升的趋势，这给节后市场的短线走势带来了较为乐观的预期。但“五一”期间，央行再度上调存款，这也是2010年以来的第三次，这自然会促使各路资金重新研判节后A股市场的走势，那么，如何看待这一信息呢？

多头反扑努力付诸东流？

从盘面来看，节前*后一个交易日的尾盘之所以企稳回升，很大程度上得益于银行股、保险股等金融股以及钢铁股、地产股等传统产业股的买盘支撑。此类个股企稳回升的推动力可能来源于超跌之后的资金回补。不过，也有观点认为，**预期的进一步调控政策在节前并未出现，所以，削弱了各路资金对金融地产股调控预期的担忧，从而诱发回补买盘。

但想不到的是，“五一”期间，央行在年内第三次上调，这不仅进一步抑制各商业银行的放贷冲动，使得社会资金面进一步收紧，而且还会形成新的调控预期，那就是房地产市场未来不排除有进一步调控政策**的可能性，这无疑会使得节前*后一个交易日回补买盘的多头反扑努力化为乌有，一旦此类个股的调整压力再起，不排除在今日出现低开的可能性。

以往经验显示，弱市趋势中，并不会产生利空出尽是利好的走势，相反会加剧市场的调整。相反，在弱市背景下，市场的反应是“利空更是利空，利好也是利空”，就如同2008年的行情一样，所以，央行的此次上调存款，给空头又有了**的借口，期指也有望放大这一借口，A股市场短线将面临较大的调整压力。

双重压力下股指或再下一城

当然，也有观点认为，基于2010年一季度的业绩大幅增长的预期，目前沪深300成份股的平均市盈率已低于20倍市盈率，钢铁股中的等**股的一季度业绩更显示出动态市盈率将不足10倍，所以，市场再度深跌的空间相对有限。对此，如果不考虑调控背景下的产业景气回落的因素的话，这一观点的确有较强的市场基础。但可惜的是，调控背景下，一旦地产行业的景气度回落，将对银行、钢铁等产业链上的相关行业产生深远而深厚的影响，故在调控预期升温的背景下，不能以一季度业绩乘4来简单推算全年业绩，就如同2008年一季度业绩也是化工股等周期性行情的业绩高峰期，但他们的股价照样在2008年暴跌一样。

与此同时，当前A股市场也有望形成两个清晰的做空路线图，一是备受调控压力预期的金融地产股以及相关产业链，此类个股在上周末的企稳反弹又为进一步杀跌提供了新的做空能量，此类个股可能成为本周二的杀跌先锋。

二是小市值品种调整尚未结束。如果在资金面持续宽松的背景下，市场可以容忍高成长小盘股50倍甚至更高市盈率数据。但一旦资金面持续收紧，那么，可能只要容忍40倍甚至更低的市盈率估值数据，此时即便公司基本面不变，但仅仅因为资金面预期的改变，股价就可能缩水20%以上。更何况，近期新股的*日升幅已经开始趋于低迷，意味着新股在近期的确难以成为活跃资金关注的焦点，反而可能会出现割肉盘竞相而出的态势，所以，盘面显示出近期新股以及小盘股出现了急跌的态势，从而成为市场的又一做空先锋。

在此两大做空的联袂**下，大盘估计很难出现稳定的态势，不排除今日出现急跌走势，上证指数极有可能出现再一台阶的可能性。

尽量保持较高的现金比例

正因为如此，在操作中，建议投资者尽量保持较高的现金比例，一方面是因为市场趋势已不振，另一方面则是因为市场缺乏可供炒作的兴奋点，所以，现金比例越高越好。当然，对于价值成长投资者来说，急跌往往意味着低吸机会的来临，尤其是下游需求依然高度旺盛的品种，比如说高铁、核电、风电、电池等相关产业链品种，可在急跌中密切关注。