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据报道，令各方关注的《保险资金投资股票市场管理办法》已上报***，这标志着保险资金直接入市迈出了实质性的步伐。随着保险投资渠道的放开和可运用保险资金的大量增加，保险资金运用面临的风险也越来越大。保险监管机构应尽快**相应的政策法规，在保险资金运用渠道放开的同时，指导保险公司建立**规范的保险资金运用风险控制体系。 一、制定合理的投资策略 保险公司在制定投资策略时，要充分了解保险公司所签发的各类保单的支付特点，制定不同的投资方式和投资策略。例如，有的年金产品允许客户在短期内开始提取现金，而有的寿险产品要到几十年后才开始支付，所以支持年金产品的资产流动性比支持其他寿险产品流动性大一些。一般投资策略包括以下一些准则：投资期限长短、信用风险承受能力、投资于某一项目数额限制、设定每一资产类别占总资产的百分比，然后再根据利率风险、信用风险、投资多样化等因素制定投资的整体战略。 科学的投资策略可以有效的控制保险公司投资风险。因此，保险公司必须积极**条件将这些策略在保险投资中付诸实施。为了**有效的实施，保险公司必须建立科学的管理制度，使精算、投资和会计核算三个职能部门相互合作、相互制约。精算部门运用精算技术预测未来较长时期内负债现金流发生的概率和数量；会计核算部门根据公司的经营目标和发展战略，提出短期、中期和长期的资产收益要求；投资部门则要充分了解资本市场、不动产市场的发展动态，根据保险投资应遵循的安全性、流动性和收益性原则，选择适当的投资工具，确定合理的投资组合，以满足精算部门和会计核算部门的要求。因此，投资部门的决策权力必须限制在合理的范围内，既要与精算和会计核算部门合作，又要受到这两部门的制约，以避免投资部门决策权力过大，偏离精算和会计核算的目标，增加投资风险，影响保险公司的偿付能力。 二、投资组合管理 投资组合管理是投资过程中*重要的环节，因为它表示投资人对风险和收益的选择，是制定投资策略的基础。保险公司在确定了整体投资策略和对每种产品的投资策略后，选择合理的投资方式。保险公司要根据自身的投资目标以及目标的顺序、自身的经济实力、各险种的负债期限结构等确定各种投资方式的比例，将资产进行合理的分配。 投资组合管理人通过审查资本市场上所提供的所有的投资品种，选择比较合理的投资资产组合，使得投资资产与保险公司的负债在期限结构、利率结构、收益率方面相互匹配。在投资组合管理过程中，为了达到更好地分散风险的目的，保险投资人员应尽量选择证券之间不相关或负相关的资产组合，同时在不同时期要调节各种证券的持有量，使证券的持有比例与证券的风险成反比，尽可能降低非系统性风险。保险资金在投资过程中面临风险可以归为两类：一类是非系统风险，也称为*特风险、特定风险或可分散风险，这类风险的产生与保险公司自身技术、经营、管理等因素相关，一般可以通过分散化的投资策略来规避；另一类是系统风险，主要的如利率风险，因其源于与市场有关的因素，也称市场风险或不可分散风险。通常，系统风险不能通过分散化来降低，但可以通过套期保值技术和方式来避免。规避这类风险则须要推动金融衍生产品交易的发展，如远期、期货、掉期和期权等。金融衍生产品既是一种规避风险的工具，又可作为一种投机的方法。鉴于它的高风险性，许多国家允许寿险公司参与金融衍生产品的交易，但必须以整期保值为前提，禁止进行套利等投机**易。 三、资产管理 投资组合管理人决定了做何种投资组合以后，去买入债券、股票或不动产的任务就落在资产管理人或交易员身上。资产管理人的任务包括对买卖不同种类债券、股票和不动产进行分析和交易。在该领域工作的人需要在投资分析、企业信用研究、计算机应用和良好的沟通技能方面具备专业背景。 从**上来看，保险公司的投资机构主要有三种：一是委托其他机构进行资产管理；二是在保险公司内设立投资部门；三是设立全资或控股的资产管理公司。 外部委托投资的模式是指保险公司自己不直接从事投资运作，而将全部的保险资金委托给外部的专业投资公司管理，这种模式适合于规模较小的保险公司。其优点是将保险资金交给专业投资公司进行有偿运作,使保险公司能够集中精力**保险业务。但外部委托投资的控制风险较大，保险人不仅要承担投资风险,还要承担外部投资公司的操作风险。 公司内设投资部门的模式是指在保险公司内部设立专门的投资管理部门，并在投资部门内按分工和投资业务的不同，分成多个分部或小组，具体负责本公司的保险投资活动。其优点是保险公司可直接掌握并控制保险投资活动。但投资部门是公司内设的一个部门，交易内部化，缺少专业性和竞争性。 设立专业化保险资产管理机构的模式是指在保险公司之下设专门的保险资产管理公司，由其对保险资金进行专业化、规范化运作。保险资产管理公司可由保险公司单*设立，也可通过与其他具有专业优势的机构结成战略合作伙伴共同设立。据统计资料显示，在当今世界500强中的34家股份制保险公司中有80%以上的公司是采取专业化保险资产管理机构的模式对其保险资金进行经营管理和运作。**保险业几十年乃至上**的发展经验表明：采取**依靠外部委托管理保险资产的管理模式很难有效地控制保险资金的投资风险；采取内设部门的管理模式则对保险资产管理的专业化水准和市场竞争能力的提高构成了较大的限制；专业化的保险资产管理模式比较有效地增强了保险资产管理的经营管理能力，提高保险资金的运用效率。
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