收编济宁中银电化 柳传志三投山东

作为国内氯碱行业的大型企业之一,济宁中银电化有限公司的控股权正面临变迁。而接手方,将是赫赫有名的联想控股有限公司。

经济导报记者*家获悉,此次收购完成之后,中银电化将成为联想控股在化工领域的核心子公司,联想控股将借道中银电化进入化工行业,并计划通过上市、上下游产业链的整合及行业并购等方式,将中银电化打造成行业的**企业。

至此,联想系再次通过资本之手,实现了其产业帝国的扩张,也给未来其在资本市场的进一步运作埋下了伏笔。

拟未来5年投资50亿元

上月27日,中银电化50万吨盐化工项目在济宁市汶上县开工,这标志着联想控股**化工循环经济**区正式启动。当天,除了当地**官员之外,联想控股董事长、总裁柳传志也参加了项目的奠基仪式。

据汶上县招商局一位人士透露,汶上县去年年初开始与联想控股洽谈合作事宜,联想控股在对汶上的投资环境做出考察之后,提出与中银电化合作投资化工项目的意向。去年8月份,联想控股与中银电化签署框架协议,联想控股将在资金、战略制定、公司*理、内部管理、行业并购整合、品牌等方面给予中银电化支持,并通过5年总计50亿元左右的投资,实现中银电化退城进园、扩大产能、开发氯碱工业上下游产品、拓展相关产业,形成产业集群,跻身国内同****集团。

虽然之前签署了框架性协议,“但中银电化股权转让涉及国有资产,目前在走挂牌程序,还不能说联想控股收购了相关股权。”1月12日,中银电化经理办公室主任邱育鹏向导报记者说。

据山东产权交易网公告,济宁电化股份有限公司所持的中银电化66.66%股权将以32527.21万元底价转让,挂牌日期为1月11日至2月5日。对于受让方,济宁电化要求其注册资本金不低于6亿元人民币,总资产不低于600亿元人民币,2007年、2008年连续两年销售收入不低于1000亿元人民币,其在国内外不得有其他控股的以氯碱产业为主要业务的企业,还须同时具有投资与产业经营的经验。

显然,这些要求是为联想控股量身定做的。

导报记者了解到,中银电化剩余33.34%的股权亦将转让,接手方也是联想控股,这意味着联想控股将全资持有中银电化。

柳传志之弟牵线搭桥

作为联想控股未来化工行业的核心企业,中银电化的身份颇引人瞩目,因为它是产权企业―――济宁电化目前的全部资产。

济宁电化前身为济宁电化厂,股份公司成立于1994年,并于当年3月8日在山东产权交易所挂牌交易,交易代码012603,挂牌期间*高价3.72元,*低价0.93元。1996年济宁电化将所有资产注入到与香港中银集团合资成立的新公司中。这个新公司,就是中银电化。目前,香港中银集团通过泛正有限公司持有中银电化33.34%的股权。

在山东众多产权企业中,济宁电化有着良好的口碑―――自创立股份公司以来,几乎没有间断过分红。

“上世纪90年代的时候,公司每年分一次红利。新世纪以来,是两年分一次。”邱宇鹏说。这种说法在投资者那里得到了证实,“*近一次分红是在2008年,分的是2006年、2007年的红利,每10股派送现金2元。”一位姓宋的投资者告诉导报记者。

但这样一家企业,为何要将自己的全部经营资产―――中银电化转让呢？

“这一方面是基于公司目前的经营状况考虑,另一方面也是为了公司未来的发展。”邱育鹏告诉导报记者,由于受金融危机、行业产能过剩、企业在城区受限等因素影响,济宁电化在2009年出现亏损,“这是企业在1978年之后*次出现亏损。”另外,由于济宁电化位于济宁市区,其生产成本越来越大,产能扩张、技术改造等诸多发展计划受阻,因此济宁电化决定退城进园。但退城进园投资*大,“如果从银行贷款,要贷一二十亿元,未来风险很大,因此寻找新的投资方成为公司进一发展的需要。”

中银电化选择与联想控股,还有另外一些故事。坊间传言,双方的合作与柳传志的弟弟柳传明有关,柳传明与中银电化关系密切,他起到了牵线搭桥的作用。

邱育鹏坦言,中银电化成立之初,柳传明就是公司的董事,“但他是香港中银集团派驻的董事,跟现在与联想控股的合作没有直接关系。”邱育鹏也没有否认柳传明的积极作用:“柳传志去年重新掌舵联想之后,在全国各地寻找新的投资对象,而因为和柳传明的关系,联想对中银电化有深刻的了解,也很信任我们,而中银电化也想借助联想的资金、管理、理念等方面的优势进一步做大做强,双方一拍即合。”

济宁电化将只剩现金

与联想控股的合作,对中银电化的未来发展来说无疑是个极大的利好。问题是,济宁电化在卖掉中银电化后,将只剩下*额的现金,而**有任何经营性资产,其未来怎么办？

“之前投资济宁电化,就是看中了它的上市预期,但这个上市预期现在没有了。这就像一头牛,本来指望它下奶、耕地、生崽呢,现在却把它当肉牛卖了,我们很无奈。”宋先生说。

“在众多产权企业中,济宁电化是很规范的企业。有一些企业悄悄转移资产,将企业变成了一无所有的空壳。我们认为,产权企业管理层要善待投资者。”青岛投资网顾问郝志勇先生说。

而邱育鹏称,“我们也想推动济宁电化上市,但因为历史原因,济宁电化在与香港中银集团合资之后,成了一个纯粹的投资控股公司,这样的公司几乎没有上市的可能。在这种的情况下,我们才选择了与联想合作。”

在与联想的合作中,“我们尽力保护了投资者的利益。”邱育鹏说,“上月21日,公司召开了临时股东大会,我们尽*大可能通知了能够通知到的股东。在这次临时股东大会上,通过了转让所持中银电化股权、放弃泛正有限公司所持股权的优先购买权等4项议案。”

根据山东产权交易网的公告,即使以底价转让,济宁电化也将收到32527.21万元的现金,其总股本是6847.37万股,所收现金每股折合近5元,“这符合我们的财务数据,公司2008年的每股权益是4.9元。”

收到*额现金之后,济宁电化将如何处理？对此,邱育鹏称:“中银电化的股权转让现在还没有进行完毕,我们还没有考虑到那一步。”

联想的帝国

投资中银电化,并不是联想在山东的**次出手。此前,联想旗下的弘毅投资曾并购了济南汽配厂和山东蓝星玻璃集团,蓝星玻璃已经借助弘毅投资旗下的中国玻璃,实现在港上市。

联想系在全国各地的投资多不可数。日前,联想系成功斩获*个创业板果实,旗下的投资机构现身即将发行的合康变频。同时,其潜伏7年之久的联信永益也即将登陆中小板。

联想系在资本投资市场已经形成联想投资、弘毅投资与联想控股三驾马车。其中,弘毅投资管理着1只人民币基金和4只美元基金,总规模超过200亿元人民币;联想投资已经成立了4只美元基金,总规模约5.2亿美元,而1只额度为10亿元的人民币基金也有望于近期成立;联想控股则计划未来5年拿出100亿元资金进行直接投资。如此算来,联想系资本管理的资金很快就能够突破300亿元。

联想系资本的三驾马车的定位各有不同,联想投资是侧重于早中期投资的VC,而弘毅投资则是擅长于投资改制国企和大中型民营企业的PE,联想控股的直投业务则是使用联想系自有资金进行投资,所投资的项目将会被联想长期持有,而非财务投资。

从三者的定位可以看出,此次由联想控股投资中银电化所图非小,将中银电化“打造成其在化工领域的核心子公司”的愿景,为中银电化的未来带了了无限的遐想。