股指期货“开锣” 首日交易平淡仍前途无量

编者按/ 4月16日，股指期货正式登陆A股市场。虽然与成熟市场相比，股指期货开盘*日交易稍显平淡，而且缺乏机构的参与，但在投资人眼中，这个市场以及由此衍生的新交易机会可谓前途无量。

“有点冲动，热情大于理性。”长城伟业期货*席风险官张磊如此评价参与股指期货上市*日早盘交易的投资者，“很多营业部都在***单，造成9：14撮合成交以及随后10分钟内股指期货5月份合约的震幅变大。而且大多数**单都是做多，5月份合约出现了高开低走形势。”张磊介绍，长城伟业的期货投资者在撮合成交挂单时，共有3手做多，1手做空。

2010年4月16日，股指期货正式上市交易。全天四个合约成交高达5.85万手，高于此前市场预期，成交总金额突破6000万元。

“股指期货*日交易情况比我们预期的要好得多，交易非常活跃，投资者的参与程度比较广泛。”光大期货总经理曹**告诉《中国经营报》记者，全天价格走势也都在比较良性的范围内，没有爆炒，但是也给投资者提供了正反操作空间。

而在一些机构投资者看来，与A股市场规模相比，股指期货市场仍处于发育阶段，其走势对A股影响有限，价格发现功能目前难以体现。

记者观察

股指期货所代表的指数时代正在悄然到来。

4月16日，股指期货4大合约正式在中国金融期货交易所挂牌交易，尽管监管层限定**资金需半年之后才能正式入市，且所有投资者*高持仓量上限仅为100张合约，但这并不能真正阻止游资分仓入市的动作，因此我们有理由认为，股指期货上市所透露出的信号，并非仅仅是为中国股市解决了长期以来的“单车道”窘境，而是从深层次上解决了中国金融创新工作的短板。

国内*大的农产品期货**机构上海青马投资公司总经理马明超认为，股指期货正式上市*大的意义并非在于可以有效地服务于股市，而是开创了一个全新的交易平台和路径：如何实现指数化交易、现金化交割。这正是多年来，中国在金融交易方面*欠缺的一个部分。

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4月16日，*批四个沪深300股票指数期货合约终于揭开了神秘的面纱。不过，机构投资者却无缘参与这一盛宴。据《中国经营报》记者采访了解，公募基金及其专户部门、券商集合理财以及阳光**信托等还不能开设股指期货账户，券商自营部门“被要求”只能开设套保账户，一些行动派的**基金虽然以公司名义或个人开设了账户，但却对市场流动性颇为忧虑，计划先观望一段时间后再“出手”。

股指期货*批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月四个合约，挂盘基准价均为3399点。截至4月15日，股指期货累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个。

经过8年的反复调研和4年的扎实筹备，2010年4月16日，股指期货正式挂牌交易，A股市场从此有了指数做空工具，告别单边市时代，踏上“从繁荣走向成熟”之旅。

《中国经营报》记者采访发现，机构投资者大多认为：股指期货推出之后，市场不会有一个大的趋势性的改变，也没有趋势性的机会。

如果没有意外，股指期货将在4月16日正式推出，A股也将从此转为双向交易市场。熟悉现货交易的投资者，将面临更多机会选择，并将进一步体会到资本市场的价格传导机制，以及相对单纯多空博弈的魅力所在。

在股指期货开通之际，大家*多的困惑在于：期货市场的交易逻辑何在?简单地说，现货市场是价格市场，价格与成本决定交易的盈与亏;而期货市场是价格波动市场，决定交易盈亏的关键因素是价格的波动方向。