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作为清理地方**平台的配套手段，地方**直接发债与清理地方**平台的文件一起，已经完成在全国财政系统的“征求意见”。
地方财政系统的官员向《中国经营报》记者透露，作为附件下发的一份关于规范地方**平台经营管理通知的文件在完成征求意见之后，只做了文字与修辞方面的修改，没有原则性的调整，而“通知”当中提出，允许地方**在批准的额度内发行“地方**债”，地市级以下地方**则没有发债的权力。
2009年，财政部谨慎推行了由**财政代发的“地方**债”，仅过一年，在近6万亿元地方**平台的压力之下，地方**“梦寐以求”多年的直接发债终于提上日程，但此时，困扰****的，却是作为发债主体的地方**如何进行信用评级的难题。
提上日程
现在看来，2009年和2010年由**财政代发的“地方**债”，更像是一种过渡。
“如果一切能够进展得顺利，很可能2010年预算当中由**财政代发的地方**债券额度，将直接转为由地方**发行。”3月25日清晨，一位不愿具名的地方财政系统官员向《中国经营报》记者表示。
记者了解到，在此之前一个月左右，财政部就清理地方**平台以及规范其经营与还贷问题，开始征求地方财政系统的意见，并下发了相关文件，在这份文件中，第一次提出，允许地方**在批准的额度内，发行**债券筹资，作为基建项目的配套资金来源。
如今，“通知”的征求意见工作已经完成，地方财政系统没有提出过多的修改意见，故此财政部也只对“通知”内容进行了部分用词和表述方式的调整。预计这份文件将不日正式下发。
“按照这份‘通知’中的精神，地方**直接发债仍以省级**作为主体，需要****对额度进行批准。”前述地方财政系统的官员告诉记者，按照这一发债的权力架构，相关的发债额度从省级**获批的额度中划转，地市级以下的**，将被严格禁止发行地方**债券。
此后，该债券将在中国债券登记有限公司等平台上，对机构为主的各类投资者发售，并在二级市场上流通。而至于偿债方式，将由地方财政偿还，财政部则要求，这部分到期偿债资金，要纳入地方预算管理。
由于2009年“代发地方债”的期限为三年，尚未进入偿付期限，因此，地方**“偿债”的效果，尚无实际案例可循。
“评级”之惑
地方财政将成为地方**直接发行**债券的“担保”，于是，“评级”接踵而至。
“现在，财政部面临的问题是，如何制定一个能够针对地方**各方面的情况不同的合理信用评级标准，因为这部分债券最终将在二级市场上流通，其定价等方面的问题，都有赖于这样一个标准。”前述地方财政系统的官员表示。
目前，财政部正在试图着手解决这一问题。
这又是一个新课题。一位接近财政部的专家在接受《中国经营报》记者采访时表示，虽然2009年已经由**财政代发了地方债，但实际上设计的偿债模式是地方财政向**财政偿还后，由**财政进行还款，因此，名义的偿债人既然只有一个**财政，其信用程度是没有疑问的，而且只有一个，所以也就不存在信用评级问题。
不过，地方**之间却因为经济发展水平、财政收入以及诸多非量化动态的因素，而导致其还款能力有所不同，“所以，不同地方**发行的债券，对于购买者的机构以及投资者而言，也就要有一个标准，来衡量期间的收益和风险，尤其在未来二级市场流通时，这个评级对于二级市场流通价格的确定，也是有很大作用的。”这位专家称。
而目前，由于因素相对复杂，在诸多与还款能力相关的因素中，GDP经济总量、财政收入等科目，各占怎样的权重，如何影响并确定最终的地方**信用评级，还尚未确定。
前述专家还表示，从理论上说，信用评级还与地方**债券募集资金完毕之后的用途有关，其所使用项目的预期回报率、回报期限都有可能影响到其评级，但他坦言，在中国目前的制度下，这方面的因素并不居于最重要的地位。
记者了解到，地方举债将实行“审批制”。国务院将根据地方经济发展状况、地方负债情况以及其他资源条件因素进行审批。一般情况下，经济越发达的省份可能获得的举债额度越大，但恰恰是经济欠发达地区更需要**举债来筹措发展建设资金，这也恰恰是更大的矛盾所在。
“平台”之忧
在用途上，未来直接发行的“地方**债”和当下的地方****平台，异曲同工——而这份含有地方**直接发债内容的“通知”，其真正用意，恰在为地方**平台规范清理之后，地方在建的大型基础设施项目提供筹资渠道，从而避免或减少出现“项目烂尾”等方面的问题。
此前，中金公司曾发布研究报告称，中国地方**的**平台贷款余额达6万亿元之巨。
然而，对于地方****平台的确切数字，官方却始终未能正式公布公开数据，而在2009年，财政部内部曾有一项关于地方**负债的统计，彼时的统计，还仅仅是在截止到2007年，各类**负债总额近4万亿元，其中80%为直接负债，20%为担保。
这仅仅是大规模经济刺激计划执行之前的数据，而在2009年大规模经济刺激计划开始实施之后，地方**寻求大规模基础设施建设配套资金之后，这一数字的上涨程度，可以料想，尤其地方**平台多数以**财政担保方式向银行贷款，“20%担保负债”大幅度“擢升”，将不意外。
一位接近财政部的人士向记者表示，由于地方城投公司等**平台的负债进行清查核实后，将重新界定，能界定为**负债的，今后将统一纳入财政负债，由**财政偿还。
财政部财政科学研究所所长贾康日前撰文指出，地方高负债的治本之策在于“治存量、开前门、关后门、修围墙”，在实行地方债务透明化的前提下，允许地方合理举债。
如今财政部需要面对的局面则稍显复杂——当**准备对地方负债问题大动手术之时，一些银行不但没有停止对地方**平台放贷，反而加快了放贷节奏，准备搭上**负债的末班车。其中，不仅有股份制商业银行，也有政策性金融机构。
在中国，谁都知道**信用的权威所在，而这恰恰是更大的“麻烦”所在。
