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今年上半年，A股几乎呈现单边下跌态势，到了7月份又出现强劲反弹。尤其是上周，随着通胀预期再度升温，导致消费概念走势*眼，酿酒、食品、商业百货、医药、农业等行业个股出现了加速上涨的迹象。诸多基金在此期间或是大幅加仓，或是及时调仓。对于下半年配置的方向，接受采访的基金经理大多表示，消费、周期性行业及节能减排等新兴产业三大方向是他们的着力点。
下半年机会大于风险
对于7月以来的反弹，有基金经理表示，市场上涨更多的原因来自于市场资金面的宽松及较低的估值。农行上市时，正值银行处于期中考核期，存贷比的压力导致银行存在极大的吸储压力，资金面极为紧张，7日回购利率由1.6%上升至3%；但农行上市后，银行考核期已过，资金面很快回暖；同时农行上市时，市场经历了约28.30%的深度下跌，周期性行业估值普遍达到了历史低点，因此，周期性板块在资金面回暖的情况下，出现一波估值**的行情。
国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉对下半年的市场判断是，市场走势震荡偏强的概率偏大。股票市场常常反映的是对宏观经济的预期。对于下半年的走势，因为二季度的数据在前期股价下跌中已经反映，所以三季度的经济数据和GDP的预计还会环比下降，但下降幅度可能会有所降低。而市场预期正逐渐转向正面，因此，总体来看，下半年市场的机会将大于风险，其走势将好于上半年。
也有基金经理提醒投资者，受制于即将公布的疲弱经济数据，市场的反弹幅度有限，若未来出现经济放缓、通胀预期较高的情况，则市场仍将处于下跌状态。
宏观政策方面，在内外压力下，经济增长减速局面已经出现。今年上半年紧锣密鼓的宏观调控，部分限制了银行的信贷投放和国内房地产市场的过快增长，国内固定资产投资增速过快的局面已经得到了控制，从而对国内的经济增长起到减速的作用。
在出口方面，目前欧洲债务危机的影响远未见底，**经济复苏的不确定性显著提高，中国的出口增速在今年二季度可能已经达到**。因此，在国内固定资产投资增长放缓和**贸易形势转差的两大压力下，经济增长开始出现减速。
配置朝三大方向着力
对于下半年基金调仓方向，徐荔蓉认为，上半年市场的机会已经体现为结构性行情的演绎。在三季度，仍然看好消费、估值合理的周期性行业以及代表未来发展方向的新能源等新兴产业。
徐荔蓉特别强调，目前中国经济转型是一个长期过程，靠消费、***等来拉动经济增长也不会一蹴而就。如何前瞻性地确定投资方向，关键是要找到持续增长的公司，而且还要在合理的价格水平买入。市场的调整，给予了投资者在合适的价位买入好公司的机会。
华泰柏瑞研究员赵�进一步指出，在消费行业中，近期商业零售类个股特别突出，这类公司整体上属于稳定增长类的行业，周期性不明显，或者说很长。她认为，未来很长一段时间，零售业都会受益于消费升级和人口红利。现在消费升级只是刚刚开始，未来整个行业将呈现出收入和利润持续增长的态势。
赵�认为，消费品总体来说属于防御性的公司，适合低点买入，长期配置。当然，零售业也有相对的买点和卖点。关于买点，她总结主要有以下三点：1、估值较低；2、消费者信心指数预期上升；3、行业数据已经呈向上趋势。反之，赵�表示，当行业数据已经呈向下趋势以及消费者信心指数预期下降时，则出现了相对卖点。
对于新兴产业，汇丰晋信大盘基金基金经理王品表示，汇丰晋信看好的也是消费及新兴产业。国家能源局组织编制的新兴能源产业发展规划正在等待***审批，2010年-2020年此规划将累计拉动5万亿元投资，这个规模可以说是超出了市场预期，对新兴能源相关产业来说是重大利好。之前其范围仅局限在如核能、风能、太阳能、生物质能等新能源与可再生能源领域，之后通过调整，智能电网、洁净煤等传统能源产业的升级改造也被纳入规划。这种调整在一定程度上反映了中国在进行能源结构调整的过程中，将采取扶持新兴能源与推动传统能源改革“两手并举”的策略。
