地方债暂难解融资饥渴

2000亿地方债发行方案公布后，地方债就成为街头巷尾热议的焦点。3月27日，新疆债一期作为*只地方债发行了30亿，引来62亿投标资金，热情程度可见一斑。不过仍有业内人士表示担忧，除了新疆债一期是借了*发的光，其他地方**债券的处境则显得十分尴尬。对于上市后叫好不叫座的它们，能否成为地方****的利器，还有待时间的考量。

信用等同于国债

实际利率偏低

据了解，在财政部代理发行、代办还本付息的方式下，可以认为地方**债券信用等同于国债。在市场规律正常的前提下，地方**债券发行的利率会随着债券市场的波动而有所变化。由于地方**债券采用的是市场化招标方式发行，因此，其发行的利率主要取决于债券市场整体利率水平。基于地方**债券但其发行数额小等特点，地方债的利率与同期3年记账式国债二级市场的收益率相比，应该要略高一些。

然而实际情况并不是这么简单。有数据显示，目前3年期记账式国债的收益率在1.7%左右，低于目前3年期定期存款3.33%的利率，更低于刚刚发行的3年期凭证国债利率3.73%。而自3月27日以来陆续发行的新疆债等4只地方债中标利率在1.60%-1.65%，比3年期记账式国债的收益率还低。4月13日，招标的天津债中标利率创下地方债开闸以来的*高利率，也只有1.78%。多只地方债上市*日就破发也是利率偏低的一个佐证。不能否认的是，低利率是地方债发行的一大重要绊脚石。

流动性稍差

地方债遭遇**瓶颈

除了新疆债一期较为优异的表现外，其他地方**债券的表现都有些不尽如人意。辽宁地方债*日“交白卷”、安徽地方债出现“零成交”都把地方债推到了风口浪尖。究竟其能否担纲地方****的重任，很多业内人士表示，并不乐观。

有专家指出，由于目前市场对地方债没有评级，而地方债和国债之间也没有通过利差获利的机会。那么在这场竞争中，规模相对较小，流动性较差的地方债自然没有办法与国债相比。加之各个地方的财政收入不同，偿还能力也不同，另外在考虑到风险溢价、不透明财务状况等等问题，地方债的发行的确受到了一定的阻碍。也有专家直接指出，2000亿元地方债的发行规模属于尝试性质，仅仅通过地方债的方式解决**难题不太现实。

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什么是地方债？

地方债即“地方**债券”，也被称为“市政债券”。凡属地方**发行的公债称为地方公债简称“地方债”，它是作为地方**筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方**预算，由地方**安排调度。不少国家中有财政收入的地方**及地方公共机构也发行债券，它们发行的债券为地方**债券。地方**债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方**债券一般也是以当地**的税收能力作为还本付息的担保。

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26亿元天津地方债

票面利率1.78%创新高

据了解，天津市**债券计划发行26亿元，实际发行面值26亿元。债券期限3年，经投标确定的票面年利率为1.78%，2009年4月14日开始发行并计息，4月16日发行结束，4月20日起在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。债券通过全国银行间债券市场和证券交易所市场面向社会各类投资者发行。债券均为固定利率附息债，利息按年支付，利息支付日为每年的4月14日，2012年4月14日偿还本金并支付*后一年利息。此前，全国人大代表、天津市财政局局长杨福刚在接受媒体采访时也表示，26亿元对天津来说并不算多。它们*先要投到中央重点配套项目，然后安排地方民生、基建等。

地方债发行利率一览

债券简称 债券期限 发行 票面 起始日 利率

09天津债01 3年 2009-4-13 1.78

09辽宁债01 3年 2009-4-13 1.75

09江苏债01 3年 2009-4-17 1.82

09安徽债01 3年 2009-3-31 1.6

09山东债01 3年 2009-4-15 1.8

09河南债01 3年 2009-4-3 1.63

09重庆债01 3年 2009-4-10 1.7

09四川债01 3年 2009-4-7 1.65

09新疆债01 3年 2009-3-27 1.61

资料来源：中国债券信息网