该担心美国通胀还是英国？

英国央行行长由于通胀率持续高于3%而给财政部写信写到手软，美联储主席却在担忧可能出现的通缩风险，本周公布的美国通胀数据可以进一步证明这一点，到底是什么使这两个国家的境遇如此不同？

美国通胀率持续位于低位的原因主要是产出缺口*大以及劳动力市场的疲弱，前者意味着产能供过于求，而使企业在需求上升的时候不敢也不用轻易加价，后者则意味着劳动力供过于求，使劳动力成本上升压力降低。

这并不能证明美国和英国通胀形势差异*大的原因，因为这种局面在英国同样存在。虽然在英国并没有如美国那样**的产能利用率数据，但英国央行在2010年11月的通胀报告中指出：“虽然具体的量难以判断，但衰退很可能使企业存在一定量的闲置产能。闲置产能降低了企业扩大产量的成本，从而降低了价格上升的压力……很可能，闲置产能对于通胀的下压力是*大的。”

从劳动力市场角度而言，英国的状况也与美国类似。英国国家***公布的*新数据显示，截至2010年10月的3个月中，英国的失业率为7.9%。英国特许人事和发展协会的调查报告显示，由于私人部门和**都将裁员，失业率将在今年达到9%，将创下17年新高。

那么到底是什么推动英国通胀率走高？

英国央行在上述通胀报告中说，近期通胀率走高主要原因不是工资因素，而是增值税政策调整以及进口商品价格大幅上升。进口物价上升对于美国和英国通胀有影响，主要的区别在于增值税的调整。

为了应对经济衰退，英国在2008年底将增值税税率从17.5%下调到了15%以刺激消费，2010年重新**17.5%的增值税税率，并在年1月4日将增值税继续上调到20%。这对2010年和通胀水平造成了重大影响。

英国**大幅调高增值税是为了增加支出来弥补日益严重的财政赤字。美国通胀存在*大财政赤字问题，但美国**的应对措施却**不同。美国**延长了减税政策，称这是为了帮助经济复苏。

这意味着在劳动力市场疲弱和大量闲置产能存在背景下，美国**的政策事实上压低了通胀水平。这看起来像是一个诡异的组合，那就是美国**在控制通胀水平，而美联储在为**融资创造良好的条件，而从常理来看，控制通胀应该是美联储的责任。

不过**不可能永远通过不断扩大赤字规模来运转，未来美国**必须要在减少支出和增加收入上做出选择。如果**增加税收，不管是增加所得税、营业税还是增值税都将推高产品价格，而如果**通过货币发行来挽救财政，通胀更将失控。所以从长期来看，我们需要担心的是美国的通胀，而非英国的。