专家预计：加息窗口锁定6至7月

《投资者报》记者 谭志娟

潘向东：6、7月加息可能性大

“虽然3月CPI同比涨幅小幅回落，但对中国而言，未来一段时间内面临的*大挑战将是内外夹击的通胀压力。”光大证券*席经济学家潘向东4月21日对《投资者报》记者直言。

潘向东认为，目前国内通胀压力明显存在，货币政策正处在一个偏紧的过程，旨在防通胀。同时，随着**经济复苏的确认，**货币过度宽松必将导致下半年到明年资源和资产价格再次快速上涨，**整个物价上行，这会加剧中国输入型通胀的压力。

事实上，***总理***13日主持召开***常务会议。会议强调的前四项**抓好工作 “都跟物价相关，在国内经济确定复苏后，国家**工作将转为防通胀。”潘向东说。

对于如何加强对通胀预期的管理，潘向东建议，短期内在经济已经复苏确认的情况下，要积极采取措施，消除扩张政策所带来的“后遗症”，提早行动，控制投资新开工项目和信贷规模。

而对于是否需要加息，潘向东认为，单*从经济学角度看，数量化手段可以控制流动性问题，“未来通胀压力依旧存在，数量化控制的手段将会持续。”

至于加息与否，现在不好说，要看4、5月份CPI运行的情况，CPI在7月之前将同比走高，6、7月份加息的可能性较大。

另外，对于大多数主要大宗商品进口量增加及进口价格上涨现象，在潘向东看来，这主要有三大原因导致：其一，内需强劲、经济增长较快的原因。一季度增长率达到11.9%，创下了近三年来的新高，突显出中国正从**经济危机中迅速复苏；其二，国家平抑贸易顺差的需要；其三，大宗商品价格上涨与货币过度相关。

与此同时，潘向东认为，目前调控房地产市场旨在防止通胀，房地产政策调整减少了中期经济全面过热和资产价格泡沫的风险，将使得市场中期更加平稳。

王黔：今年将3次加息，分别27个基点

摩根大通*席经济学家王黔在接受《投资者报》记者采访时表示，在通胀方面，全年的平均消费物价指数将达到3.2%。不过，她强调，“通胀仍将得到良好的控制。”

王黔认为，在很多行业存在产能过剩的情况下，通胀是很难出现的，西南地区的旱灾不会对食品价格和整体消费价格指数产生长期影响，中国的通胀预期更多是体现在资产价格领域。

对于市场的加息预期。

王黔认为，尽管3月CPI温和回落，但涨幅仍高于目前的一年期存款利率2.25%，继续维持实际负利率状态。她预期，今年将有3次分别为27个基点的加息，第一次将发生在二季度。

王黔同时认为，与针对遏制过度流动性的存款准备金率不同，加息将对实体经济各行业产生广泛影响，而目前国内一些行业复苏尚未稳固。在这种情况下，中国央行动用加息工具须慎之又慎。“去年底，通胀率快速反弹，很大程度上是因为去年基数较低以及食品价格上涨，而这些都无法用货币政策解决。我预测，食品价格上涨应该不会持续。”

除此之外，王黔还预测，中国央行还可能进一步提高存款准备金利率，并有望在今年上调两次，每次提高50个基点，*近一次可能在2010年第二季度。但是，她同时强调，如果银行信贷增长速度过快，不排除央行比预期时间提前提高准备金利率。

对于未来几个季度的经济增长情况，王黔预计，出口将进一步稳定回升，私人消费和投资将加速，特别是**需求前景的稳定将提振今年剩下时间中国的出口行业。

在国内方面，王黔认为今年将呈现出劳动力市场改善和由此而来的家庭收入增加、私人投资总体上稳步扩张的特征。同时，公共投资方案今年在很大程度上将保持下去，但增长速度趋于平缓。“整体而言，我们将2010年实际GDP增长预测值从原来的10.0%上调至10.8%。”

滕泰：6~7月CPI将达3.5%

银河证券研究所董事总经理、所长滕泰认为，2009年二季度受四万亿投资计划的推动，投资大幅增长，经济增长力度高于三季度。2010年二季度，出于对部分行业生产过热、二季度通胀压力较大和房价上涨过快等问题的考虑，宏观调控力度较大，二季度GDP同比增速将低于三季度。一季度GDP增速为11.9%，预计二季度为9.5%，三季度9.9%，四季度8.8%，全年9.5%，“前高后低”，两次下台阶式的“M”头特征明显。由于2010年一季度GDP增速高，2011年一季度增速将低于2010年四季度，从而使下台阶式的“M”头特征更加明显。

2010年经济增长仍受益于政策的强力刺激。今后数年，我国出口和贸易顺差难以恢复至2008年的规模，2011年不可能有第二个四万亿投资计划，虽然中国已进入消费普及和高额群众消费阶段，但2011年消费增长可能难抵投资增速的回落，这些因素均直接影响2011年经济增长的可持续性，不排除2011年重新“保八”的可能性。

其中，还有三个不可持续：一是基建投资高增长不可持续；二是设备购置投资高增长不可持续；三是房地产投资高增长不可持续。

滕泰认为，5~7月CPI涨幅将短期超过3%。2010年我国通胀压力并不大，全年CPI涨幅预计在2.6%左右。自年初以来，政府调控物价早于市场预期，一季度物价比较温和，4月CPI涨幅一般不会超过3.0%，但5~7月将连续3个月超过3.0%，6月和7月可能在3.5%左右。

加息升值成两难。加息或会在一定程度上抑制当前某些行业出现的过热苗头，抑制通胀预期和房价过快上涨，但会对房地产投资和工业投资产生较大的负面影响。如果在人民币升值之前加息，则会加大升值压力，此外，加息也难以抑制供给因素引发的物价上涨。结合“M”头经济运行趋势，以及CPI阶段性上涨特点，滕泰认为，全年或不会加息，如果有加息，*多一次，且6、7月份可能性较大。