排名压力助涨偏激配置 年度金牛基金业绩大变脸

金牛基金的保质期有多久？统计显示，今年以来，位列2010年度基金金牛奖的多只基金―――无论是股票型、债券型还是混合型，其净值增长均出现了惊人的滑坡甚至接近垫底的地步，一夜之间，众多“金牛”基金顿时变成了“狗熊”。这也再度印证了**基金经理彼得・林奇的一句话：不要花太多的时间去研究基金的既往业绩。

WIN D统计显示，大摩**优势、信诚盛世蓝筹、东吴价值成长、银河行业**、大成景阳**、南方**价值、华商盛世成长、嘉实**企业和华夏优势增长―――这9只2010年度股票型金牛基金今年以来的复权单位净值增长率分别为- 1 2.1 8%、-11.64%、-9.91%、-9.31%、-9.15%、- 9.15%、- 7.96%、- 7.01%和-6.23%，分居327只股票型基金的321位、317位、286位、275位、272位、271位、251位、227位和209位。相比较而言，同类基金的区间平均收益率则为-4.50%。此外上述9只股票型金牛基金复权单位净值相对于大盘增长率分别为-14.16%、-13.62%、-11.90%、-11.30%、-11.14%、-11.14%、- 9.94%、- 9.00%和-8.21%，均大幅跑输上证指数。

而在2010年，上述9只基金的复权单位净值增长率则分别达到了21.97%、20.79%、23.01%、30.59%、20.40%、20.47%、37.76%、23.24%和23.95%，其在同类基金的区间收益排名则分别位于第10位、13位、7位、2位、16位、15位、1位、6位和3位。这就是说，仅仅4个月之后，去年的9只股票型金牛基金的净值增长率已经几乎全部滑落至同类产品的后1/3甚至倒数位置。

同样的情形也发生在了混合型基金和债券型基金上。WIN D统计显示，2010年度8只混合型金牛基金中，东吴进取策略、嘉实策略增长、华商**企业、嘉实主题精选、广发策略**、富国天惠精选成长、富国天源平衡和诺安灵活配置今年以来的复权单位净值增长率分别为-12.25%、-10.08%、-7.88%、-6.61%、-6.57%、-5.29%、-3.74%和1.66%，分居167只同类基金区间收益排名的第164位、150位、119位、96位、93位、74位、55位和9位，相比之下，167只基金的区间平均收益率则为-5.48%。

“当基础市场风格发生变化的时候，只有很少的基金公司能够完成转身。”济安金信基金研究中心主任李骏对《经济参考报》记者表示，无论是国内还是**上，公募基金普遍存在“船大难调头”的情况。基础市场的风格去年是震荡下跌的，是以成长股为主，今年上涨的则是以价值股为主。

好买*席分析师曾令华对《经济参考报》记者说，“基金要想业绩格外突出，在板块配置上就会比较偏，这样风险就会比较高；而如果风险控制的比较到位的话，板块配置上就不可能那么偏，业绩就会没那么突出。”曾令华认为，正是短期排名的压力迫使一些基金经理豪赌某些板块、行业，在配置上过于偏重，当市场风格发生转换时，很可能无法及时调整。“毕竟像王亚伟那样把风格转换做得很好的基金经理是很少的。”他说。实际上，这已成为公募基金业的一大生存写照。

业内人士告诉记者，在短期业绩排名的压力下，依靠投资组合理论来分散风险的做法已经为许多基金经理所抛弃。正是这种带有**性质的行为，导致基金业尤其是年度排行*为靠前的基金变动极为频繁，这些基金的每年业绩排行也出现剧烈波动。