国内企业投资目标转向技术和品牌

就在一年之前，去非洲或澳洲买矿还是大多数中国企业海外投资的首选。然而今天，中国企业的眼光已经开始从“非洲”转向“欧洲”，从“矿产资源”转向“技术”和“品牌”。仅今年前三个季度，中国企业在欧洲地区发生海外并购35起，交易金额高达103.52亿美元。这早已超过了中国企业在2010年全年对欧洲企业的并购交易总数。

在书写着“希腊——走出危机的机遇”几个显著大字的展台旁，希腊投资促进机构官员ConstantinosAngelopoulos接受了记者的简短采访。他说，现在希腊正处于国有资产私有化的进程，投资机会很多。因为受到经济危机的影响，资产价格有所下降，与此同时，政府推出了很多吸收外资的优惠政策和便利措施，比如说旨在加快战略性投资的“希腊快车道法”。

如果要用一个关键词来概括第三届中国对外投资洽谈会，那一定是“欧洲”。8日，在投洽会开幕的第一天，记者看到，来自希腊、波兰、比利时、法国、德国等多个欧洲国家和地区的投资促进机构和企业比往年明显增多，他们在各场投资说明会上均推出各项优惠政策，“卖力”地招徕着中国的资本。

“对于中国企业来说，现在是进入的有利时机。”他强调说。据介绍，今年一起比较典型的大型收购是中国复星集团收购希腊珠宝零售品牌FollieFollie9.5%的股份。

意大利引进外资及企业发展署外资事务部总监GiuseppeArcucci说，在2010年，中国海外直接投资中只有约4.9%最终投向了欧洲。今年以来，中国企业尤其是民营企业到意大利的投资步伐明显加快。中国企业看中意大利的市场品牌和创新，以及更先进的技术。

“我们可以为中国企业提供一站式的服务。”波兰国家信息与外国投资署署长SlawomirMajman说。比利时驻华大使奈斯说：“在比利时投资，中国企业不需要担心重复征税的问题，应税额还可以部分减免，还有其他一系列税收激励政策。”

一方面是欧洲对中国资本的强烈需求，另一方面中国企业已经开始了加快投资欧洲的步伐，这轮投资潮中，他们看中的更多是技术和品牌。

清科集团研究中心的数据显示，2011年，中国企业对欧洲的投资和并购交易增长较快，2011年前三季度在欧洲地区发生海外并购35起，交易金额高达103.52亿美元。无论是案例数还是金额均维持在较高的水平。从2011年的并购数据来看，机械制造、汽车、食品饮料、化工原料及加工等行业的交易最为活跃，并购潜力巨大。

其中，万华收购匈牙利的化工企业宝思德，海航集团收购西班牙NH酒店，中信戴卡轮毂收购德国凯世曼制造，联想收购德国Medion，卧龙电气收购奥地利ATB等都是已披露金额的交易中金额较大的项目。今年6月初，宁波一舟投资集团耗资1000万欧元完成对德国威运高66.67%的股份收购，是“小虾吃大鱼”的典型案例。

在德国萨克森州投资说明会上，北京一家太阳能光伏企业表现出了强烈的投资兴趣，其负责人郭家懋会后对记者说，2005年他在一家机床厂工作时曾收购一家德国的机床厂，这笔获得了德国精密工艺的收购给他们带来了丰厚的利润。他说：“当时中国企业去欧洲投资的还很少，盈利的更是几乎没有。记得德国给我们打回来第一笔钱的时候，北京税务局还给我们打电话说他们还没有处理这样业务的经验，因为‘之前还没有碰到过去欧洲投资还能盈利的呢’。”

“不过近年来，中国企业去欧洲的也多起来了，”郭家懋说他这次来就是想找寻光伏业的机会，“欧洲光伏业现在很惨淡，等到价格再降些，差不多就是出手的时机了。”

泰乐信律师事务所德国法兰克福分所合伙人黄群告诉记者，中国企业投资欧洲热情高涨，今年手上的项目大幅增多，其中超过一半是机械制造领域的并购投资，此外还有不少光伏领域的。“虽然欧洲运营企业的成本很高，但是中国企业并不担心，因为他们大多数也不在欧洲经营，目的就是获得技术或者品牌。德国的机械制造、法国的酒庄、意大利的时尚品牌等都是极具吸引力的。”

安永审计合伙人周昭媚对记者表示，中国海外投资在欧洲的投资领域集中在金融服务领域和制造、生产企业。中国对欧洲企业的并购数量不会减少，因为欧洲市场无论从行业结构、企业类别和生产管理技术上看都是一个很成熟的市场。不过需要注意的是，欧洲市场上家族企业势力强大，而且以高福利著称，这会增加企业并购以后的人工成本。

目前，受到债务危机的影响，欧洲企业的价格确实处于低位，这对中国企业是一个巨大诱惑。黄群说他手头有一个项目就是德国企业倒贴钱给中国企业，让中国企业去收购它的。因为这家德国企业已经欠下了无力偿还的巨额负债。这时候中国企业就要谨慎看清楚这个资产到底值不值得。黄群也提示说，不要因为价格低就动心，一定要有战略规划，投资前要看清楚想清楚。

清科研究中心徐卫卿对记者表示，由于国际金融危机余波未平，再加上欧洲债务风险的拖累，导致一些欧洲企业压力大增陷入危机。这将为中国企业在欧洲的并购提供更多的机会。

“中国企业在欧洲的并购应注意定价的风险、支付导致的财务风险、政府审批的风险，以及并购完成后与欧洲企业文化整合的风险等。”徐卫卿说，中国企业在“抄底”的过程应该以更加平和的心态、谨慎地进行，并不断完善收购流程，如理性地评估自身的财务能力、整合能力，健全企业的价值评估体系，对目标企业进行合理定价等。

尽管目前不失为购买欧洲资产的好时机，但是，专家并不建议中国企业抱着“抄底”的心态去盲目投资欧洲，而是要慎重分析投资隐含的风险。中国进出口银行副行长刘连舸8日指出，中国企业目前还缺乏对海外风险的认识和控制——不断增多的贸易摩擦，频发的知识产权保护，经济民族主义和新贸易保护主义等风险，有的是难以把握和被认识到的。