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谁也没预想到，4月16日股指期货一推出，就进一步拉大了大盘蓝筹股与中小盘个股的估值差距。当股指期货推出、蓝筹归来的梦想破灭后，机构资金不断从蓝筹流出并迅速流入了新兴产业，使得中小板、创业板尤其是此次股的股价创出节节新高。
但值得注意的是，只要与新经济沾边的个股股价都轮番上涨，投资者该如何从中挖掘真正具有长期成长性的新经济“*人”呢?针对投资者关心的这些问题，《中国经营报》记者近期专访了博时裕隆基金经理、博时创业成长拟任基金经理孙占军。
《中国经营网》：近期，大家都非常关注**即将**的七大新兴产业规划，请问这个产业规划**的背景是怎样的?
孙占军：今年*重要的一个词就是“转型”，转型包含两个方面：一是经济结构的转型，主要是由出口和固定资产投资拉动变为消费拉动;二是产业转型，就是以这七大新兴产业作为**重要的发展引导方向。
中国经济发展到目前这个阶段，需要有一个新的方向来改变我们传统的经济发展模式。传统的经济发展模式是以高能耗、高资源消费为主的，这种模式是不可能长期持续的。**也发现这种中国制造、美国等西方国家消费的模式到今天已经很难再继续保持高增长，想要经济能够长期发展，必须注入新的动力。
在这样的背景下，我们的**提出发展新经济，尤其是这七大新兴产业。从国外的情况看，美国股市100年的历史中，不同阶段有不同的行业表现突出。比如说美国的二三十年代，投资品的表现非常好，这迎合了美国当时的高投资增长;到四五十年代，则是大集团表现比较好;70年代出现了石油危机，能源股表现比较好;80年代美国进入了消费时代，消费品表现就很好，沃尔玛开始成长为*人公司;到了90年代，微软等高科技公司的表现非常好……美国经济每个转型期都会出现一批高增长公司。中国目前也处于一个转型期，**提出了七大新兴产业，这些产业也是我们未来关注的**。
《中国经营网》：产业转型带来的新兴产业都包括哪些行业?将给股市带来什么样的投资机会?
孙占军：**这次提出了七大新兴产业，包括的范围比较广，有新能源、电动汽车、节能环保、新材料、新医药、生物育种等。作为投资机构，我们的研究表明有些行业未来的确会增长比较快，比如节能环保和新材料，2010年新材料这个行业的总量不过900亿，但据测算到2020年将达到两万亿，整个行业的增长空间非常大。还有新医药，中国医改后，医药行业的消费会进入一个高增长的时期，新医药未来的市场空间也会很大。
我们看美国股市，每个转型期过后十到二十年，都会出现一批新经济的“*人”。我们中国经济在这个产业转型的时期，也会出现一批中国自己的“*人”。对投资者来说，我们可以通过投资这些行业内的上市公司，分享到这些行业的高增长。我们将密切关注这些行业的发展，寻找相应的投资标的。我们相信在未来十到二十年，这些行业内会有一批公司为我们提供很好的投资价值，让我们获得远远超出行业平均水平的回报。
《中国经营网》：*近蓝筹股比较沉寂，中小板块的估值则达到了40倍，甚至50倍，如何看待这种结构分化?
孙占军：的确是这样，今年的结构分化非常明显。成长类的公司给的估值溢价非常高，价值型公司则甚至是折价的。从市场的角度讲，这反映了大家对新经济高增长的认同。但是个别股票，比如创业板的有些股票PE达到了100倍左右，这从短期来讲的确是偏高了。投资者应该把眼光放长远。*先，从长期来看中间可能会有回调的机会，就是比较好的介入的时间点。其次，从行业和个股上来看，这些长期能够增长的行业或公司，只要估值回落到一定水平，它的高增长就**能够弥补其高估值。这样通过增长来消化估值，在长期来说还是能获得较好的投资回报的。
《中国经营网》：面对中小盘个股的高估值，怎样在创业板和中小板中去寻找那些长期来看会增长的公司?
孙占军：*先从行业上看，这个公司所在的行业是要有成长性的。比如手机支付，中国目前手机支付的市场很小，但中国有7亿的手机，要是这个市场真正开启的话，可想而知行业空间会有多大，有多少公司会受益，而且这个收益是实实在在的收益。第二点是行业的进入壁垒应该比较高。进入壁垒不大的行业盈利能力会受限制。比如中国的IT业，过分的降价导致很多IT公司都不赚钱。从公司的角度来说，第一，看公司在行业中的地位，公司在行业中要有比较强的竞争力;第二，公司本身的核心竞争力要强，创造自己的竞争壁垒;第三，是管理层，这是我们*看重的，中小企业基本上多为民营企业，管理层非常重要。
卢远香 广州报道
