华润的多元化之路

事实证明，尽管资源丰富、优势显著，但是多元化道路上的整合困境，很大程度上抵消了华润集团在并购中所获得的潜在收益 当一家企业在收益与成本之间进行权衡后，发现多元化带来的机会或许大于暗藏的风险，那么，这样的选择将意味着什么、多元化的发展道路将会怎样？一个活生生的实例是华润集团。经历了这种选择之后，华润集团现在正在这条多元化发展的道路上苦苦跋涉。 事实证明，尽管华润具有其他中国企业难以复制的并购优势，能以较低的成本获取大量的并购资源，并且理论上对这些公司稍加改造与整合便有望使其业绩得以明显的提升，但是，整合中的冲突、混乱与效益低下，在现实中却将多元化的潜在收益抵消殆尽。 华润集团在多元化道路上面临的主要问题是：要用何种适用于多元化企业的管理手段，克服眼前的整合困境，从而*大程度地获取多元化带来的诸多收益。 多元化抉择事出有因 任何企业的发展战略，即使并不总是正确，却都建立在其既有优势基础上，而这一点在华润身上体现得尤其突出。 曾经以*无霸式的贸易公司叱咤香江商界的华润集团，作为中国计划经济时代的产物，是中国各出口公司在香港和东南亚地区的总代理。在该公司贸易业务的鼎盛时期，其代理的进出口总额曾占到了全国的三分之一。不过，随着改革开放后贸易体制的改革，众多内地企业纷纷获得自营进出口权，华润的外贸代理地位日益衰弱，因此，寻找新业务就成了华润谋求进一步发展的必由之路。多元化发展成为华润集团的一个选择。 对于华润集团，由于背景特殊，具有国内并购活动中其他企业难以企及的优势，于是通过并购活动展开多元化发展成为了华润进一步发展的道路。 华润的并购优势集中体现于资金实力与**资源两个方面。 从资金实力来看，华润集团现有资产600亿元，每年产生利润近40亿元，手中握有170亿元的现金，可支配金额达300亿元，此外每年通过股票增发亦可筹资10亿～40亿元――如此庞大的资本实力在国内几乎没有企业能够达到，这使得华润在内地的投资与其他企业**不同，它可以通过香港这个**平台，源源不断为国内的并购及并购企业的再重组提供充足的资金支持，从而可以不断地展开大规模的并购活动，甚至进行整个行业的重新整合。 从这一意义而言，华润整合内地产业的过程，其实就是不断****资本流回中国传统产业的渠道，再依靠整合改造后企业的良好业绩表现，取得**资本市场的进一步信任，将**资本源源不断地引入内地市场的过程。 此外，与一般**化企业不同的是，华润在**资源上的*特优势使它可以在国内展开大刀阔斧的并购活动。华润作为前外经贸部在香港的窗口企业，同时兼有外资与国有企业的双重身份，在华润香港的管理层中有500人是曾在内地工作过的，并且大多数都有着**官员的经历，例如其董事长陈新华就曾担任过对外经济贸易部副部长，在现任7位集团副总经理中有6位是**官员出身。这种与**千丝万缕的联系，使华润在并购内地的国有企业时不仅易于掌握这些企业的真实状况，也能够顺利理顺与当地**的各种利益关系，从而大大降低并购成本。 华润的这种**资源优势使其在众多并购活动中轻易战胜对手。例如，原青啤老总彭作义生前曾坦言，在同华润的收购争夺战中，青啤不仅要面对华润*大的资本力量，同时华润这种与**间的特殊关系常使青啤在争夺战中无奈败下阵来。又例如，华润收购华晶时，能够轻易绕过已全面接管华晶的信达资产管理公司，直接通过国家计委与财政部将华晶欠信达的债务由8.6亿元缩减至6亿元。在华润的并购过程中，类似这样的例子举不胜举。 **资源优势还进一步加强了其**能力。据了解，直至目前，华润虽然已在国内开展了庞大的并购活动，在内地的投资额高达200亿元，但真正来自境外的资金仅仅30亿元左右，国内的银行给了华润极大的支持。而某种程度而言，...More...↓